中国商业银行资产质量与风险状况评估

三、 商业银行体系重点风险状况分析

1、 地方融资平台潜在风险不容忽视

2009年起，政府融资平台贷款风险在银行体系积累的问题就开始引起市场的关注。随着存量平台贷款的逐步归还以及平台融资渠道的进一步拓宽，平台贷款的质量始终得到了较好的控制。至2013年，政府融资平台风险状况继续保持稳定，虽然信贷和非信贷融资均出现增长，但非信贷融资已经逐步成为平台的融资主渠道，这种结构性的变化有助于推动平台再融资的进程，在平台信贷政策相对偏紧的情况下，为平台还款提供了一定的资金保障。总体来看，平台贷款资产质量可控，但存在潜在风险。

一是平台的信用敞口仍在扩大。根据银监会统计，上半年全口径平台贷款新增约4000 亿元，已超过去年全年增量(3228 亿元)。全国政信合作业务余额8041.88亿元，增长超过3000亿，增幅高达60.34%。根据审计署最新公布的数据，截至2013年6月末，地方政府依靠债券和信托进行的融资（含负有偿还责任的负债和或有债务）分别达到1.8万亿和1.4万亿。

图6：2013年6月末平台债务融资结构

二是平台公司还本付息压力明显增大。一方面，平台贷款已经进入集中还款高峰期，三年内集中到期的贷款占存量的35%，显示出较大的中短期还款压力。在实际操作中，不乏平台公司通过调整项目建设期等方式与银行协商延长存量平台贷款还款期的案例。而在平台公司新的融资中，虽然大部分用于新增项目的建设，但也有一定的借新债还旧债现象存在。另一方面，平台融资的财务成本大幅提高。由于非信贷融资的占比已经逐步接近40%，而非信贷融资的成本远高于贷款，新的融资结构下，平台融资的平均成本呈现逐步走高的态势，预计2013年比2010年至少提高30%以上，这将使未来平台资金运作的难度大幅增加。

三是财政代偿压力巨大。由于平台的投资项目所产生的现金流在现阶段仍不足以归还贷款本息，仍需要地方财政提供代偿支持，因此平台贷款资产质量走势与地方财政的能力密切相关。财政代偿资金主要来源于财政收入和土地收入等两个渠道。据统计，2013年全国地方债务到期还款3万亿元，同比增长超过60%，约占当年地方财政收入的50%，远高于同期地方财政收入15%的增幅。在债务规模不断扩大、财政收入增长放缓而土地价格上涨空间有限的情况下，财政收入与还本付息规模的匹配程度将出现背离，这将会带来越来越大的违约风险。