激活中小企成长新引擎 挖掘IPO全产业链价值洼地

在中国经济发展大潮中，中小企业扮演着极其重要的角色。他们占据中国企业总数的99.8%，创造了60%的经济总量、53%的财政税收，以及82%以上的新产品开发。

随着中小板和创业板市场发展，资本市场已成为中小企业融资的重要渠道，特别是在去年A股市场持续低迷的环境下，中小企业成为境内上市的主力军，且中小板的融资规模与上交所相当。作为IPO全产业链整体解决方案提供商，前瞻相信，中小企业正在启动资本市场发展的新引擎，IPO产业链的巨大价值将随之全面爆发。为此，前瞻将全力以赴，蓄势待发，与中小企业一起：开新局、谋新篇、共成长。

中小企业成IPO主力军

前瞻在证监会今年2月公布的信息列表中发现，中小企业IPO发行正快马加鞭。截止1月30日，共计有515家企业IPO申请在审，除去30家已中止审查，剩余485家企业。其中，有203家拟登陆深交所中小板，占比41.9%；创业板及上交所主板各有190家及92家，分别占比39.1%、19.0%。也就是说，拟登录中小板和创业板这两个被认为是“中国高成长企业聚集地”的企业数量，占目前IPO在审企业的81%。

2000年以来，中国只有3年的IPO数量超过100宗，分别是2000年的146宗、2007年的121宗、2009年的111宗。但随着创业板的推出及中小板的发展，IPO数量立即呈现井喷趋势。2011年中小企业板有111宗IPO，创业板有112宗，主板有40宗，占比分别为46.3%、39.8%、13.9%。中小板和创业板加起来达到223宗，占全年境内IPO宗数总量的86.1%。

从融资额来看，相比2010年4921亿元的历史峰值，去年A股IPO融资规模虽然同比下降了近五成，但仍然是仅次于2010年与2007年的历史第三高水平。

前瞻投资顾问有限公司董事袁伟斌指出，在全球经济前景并不明朗的去年，中小企业成为上市的绝对主力，大盘股占比进一步下滑。从今年1月新上会企业的主角仍为中小企业的势头来看，2012年中小型企业当道的事实已经基本敲定。更重要的是，融资资源会明显向中小企业和创新型企业倾斜，推动产业结构优化升级，股市服务实体经济的广度和深度势必会大大拓宽。

“金字塔架构”说

在前瞻投资顾问有限公司董事总经理贺石清看来，一个健康持续的资本市场架构应该是金字塔形的。

“基础部分主要由中小型民营企业搭建，越往上，准入门槛越高，只有经营实力和市场地位足够强大的企业，才有机会进入融资上升通道。显然，现阶段，那些掌握更多市场话语权的传统行业巨头、大型国有企业成为了尖端市场的构筑者。”他解释道。

在中国特殊的市场环境下，过去很多年里，资本市场给予了大型企业或国有企业充分的发挥空间，电信、航空、保险、银行、能源等领域的大型企业基本已经在A股逐步完成上市工作。部分有实力却仍未上市的大型企业也因为2008年的金融危机推迟了计划。

在创业板推出之前，中小企业对资本市场显然缺乏足够的吸引力，上市也一直是中小企业望尘莫及的事。但随着细分产业的深入发展，以及政府对高新、创新型企业的大力扶持，各大细分市场的领头羊脱颖而出，中小型民营企业开始活跃起来，并从2009年开始逐渐成为IPO的主要推动力。

贺石清表示：“发展中小企业是保持国民经济平稳较快发展的重要基础。未来中国经济的全面复苏，将更主要地依赖于市场的内在动力，而中小企业的活力迸发将是重要因素。所以，中小企业成为IPO主力军已经势不可挡。”

战略性新兴产业“挑大梁”

据前瞻资讯市场数据监测中心统计显示，2011年339家IPO申报企业中，属于新兴战略产业范畴的企业有144家，占42.5%。其中，审核通过131家，整体通过率高达91%，高于全年77.6%的整体过会率。

值得注意的是，2011年新兴战略产业相对于传统产业67.7%的过会率，高出20多个百分点，这既反映了时下资本市场对新兴战略产业发展的高度认同，也凸显出发审委对新兴战略产业相关企业IPO的扶持倾向。

前瞻研究发现，截止今年1月30日提交IPO申请的515家企业中，以七大战略性新兴产业为主营业务和主营业务涉及战略性新兴产业的企业达256家，占申请企业总数的近一半。其中主板和中小板申请企业达46家，而创业板不包括终止审查的5家企业外的220家企业中，战略新兴企业数量达210家。
“自创业板2009年首次推出以来，战略新兴产业概念企业便显示出了极强的上市热情，而从上述数据来看，创业板俨然已经成为战略新兴产业企业集中爆发的战略争夺地。”袁伟斌认为。