IPO开闸与股市涨跌无必然联系

四、2013年新股IPO开闸影响预判与策略建议

1、2400点附近或构成上半年的风险区域

对于市场趋势的判断，我们认为将呈现周期股上涨逻辑的消失与中期调整的确立。在周期股上涨逻辑渐行渐远与中小股票仍有操作价值的交织中，“在大N的顶上还有一个小M头”，即使未来指数再创新高其空间也有限，2400点附近或构成上半年的风险区域。

2、新股IPO开闸的影响

综合前文分析，新股停发与IPO开闸是不容忽视的市场影响因素。从历史看，IPO开闸与涨跌无必然联系，但容易成为加剧市场调整的催化因素。在目前市场中长期供求关系弱平衡的大背景下，我们对于IPO开闸对市场影响的主要观点是：顺周期、存在供给阀值、局部估值冲击。结合我们对市场趋势的判断，基于IPO开闸发生在二季度的假设，其对市场产生负面影响的可能性大于“锦上添花”。

3、建议在市场一致预期形成前做好适当的前瞻性风险控制

（1）在沪指反弹再度靠近2400点附近上半年风险区域时调减总仓位，标配金融、环保、医药、消费电子等行业，低配上游资源类行业。

（2）重点防范高估值且成长性不明确的中小板和创业板的小盘股结构风险。

（3）IPO开闸可能被市场理解为券商行业的利好，建议适当增持券商股对冲风险，同时可利用股指期货来降低现货仓位的风险敞口。                                                   

（本文转载自《上海证券报》，作者屠骏系上海证券研究所策略分析师，本文写于2013年3月底，因此部分数据或文字表述可能有所滞后，敬请读者谅解。）