羊年:四大央行玩“豆比”

(B)人民币贬值的好处、后果

数据显示，由于中国政府允许人民币稳步升值——自2005年以来，人民币贸易加权汇率累计升值了约35%。人民币缓慢升值是中国政府两项政策的组成部分，其中一项政策是迫使制造商向增值链上方移动，另一项政策是推动人民币国际化，尤其是推动中国出口商与海外客户结算时使用人民币。虽然仍存在资本管制，但这一国际化进程的目标是让人民币最终成为可与美元平起平坐的国际储备货币。11月21日，人民币凸然降低基准利率0.4%，是中国近期降息恰恰是因为中国经济正在放缓的根源之故。随着通胀下降，中国的实际债务负担正不断加重。生产价格已连续32个月呈现通缩，而且仍在持续。根据货币理论判断，人民币走软的可能性也许正在加大，在增长疲弱、通胀较低以及周边国家货币贬值——尤其是日元大幅贬值——的背景下，人民币贸易加权汇率的强势显得很扎眼。市场似乎也嗅出了人民币的一些颓势，人民币在岸即期汇率正滑向交易区间的弱端。

过去的2014年，动荡的全球货币圈发生了很大变化。印尼盾兑美元汇率近期跌至16年低点。巴西雷亚尔和俄罗斯卢布汇率也出现了崩盘。作为油价下跌的两大受益者，印度和土耳其的货币起初得到了这一事态的提振，但随着美元再度变得强势，这两国货币相对美元的汇率也在走低。8月以来，韩国已两次降息，以求防止韩元相对日元升值太多。人民币基准利率、汇率显然都处在高高在上。2014年春天，中国人民币汇率下跌约3%。但中国国家外汇管理局的公告却表示，人民币此次下跌是受符合市场化原则的双向波动意愿激励，而当时市场对人民币的看法与之前对冲基金的看法如出一辙：一个安全的单向押注。人民币代表着新兴市场外汇圈子中一个相对强势的货币堡垒，这项政策仍然存在，尽管目前而言这一立场似乎有悖常理，因为到2015开年美元对全球一揽子国际货币已经升值13%，人民币凭什么能跟随美元来升值?

1)、贬值是所谓“货币战争”的一个重要核心部分，如果国与国之间的所有货币的贬值和升值，无非就是为了增强该国货币流动性的竞争力和促进本国经济发展的空间，与此同时也不可避免伤害到其它货币和其它国家的经济发展。在美联储加息之前将人民币适度贬值，为未来升值或贬值的战略打开应有的空间。在亚洲，主要是全球第2经济体中国、第3大经济体日本之间的货币博弈。

2)、让一些流出的热钱不至于带走中国更多的财富。人民币汇率高高在上，热钱一旦离开，可以从容从中国套利，人民币贬值的话，可以减少热钱的套利，保护了人民币不成为第二个卢布。到2014年末，中国外汇储备已经超过4万亿美元的保护能力，但是一旦人民币被严重高估，到时候保护人民币将付出惨重的代价，就如俄罗斯一样。这次卢布崩溃事件已经给中国最高层上了一堂课，不要以为自己国力强大、外汇储备多，只要你被高估了，只要你应对不力，只要你还故作高傲，那么你就会付出惨痛的代价。

3)、但从中长期战略、全球化来看，人民币基准利率过高，现基准利率为5.6%，为主要大国之最，远远高于美元0.25%、欧元0.15%、日元0.01%，对中国企业、资本、人民币参与国际竞争极为不利，对中国国内主要房地产业、钢铁业等所有实体经济都不是好事，对中国的银行业更不是好事，对中国股市不是好事，对中国泡沫资产都不是好事。中国实体产业运行成本过高，都与人民币基准利率有关，如人民币进入贬值周期到来，对这些改革开放30多年积累的经济泡沫也是一种伤害。

人民币已经开始走下高高在上的神坛，不管是要面子还是要底子，最终选择了长期的金融货币的大环境建树，而卢布的崩溃，给了中国最高层最大的警醒，与其被人干倒，不如提前自己卧倒准备最有力的攻击性射击，否则如普京的强势，只会断送俄罗斯本国的货币和经济体系。

不可避免，那么在人民币贬值的情况下，哪些人的利益将受损呢?

最终，人民币基准利率，也一定、必须跟着中国GDP那样一步步逐步回落，最后落在3%上下(正常情况下)。若是人民币基准利率高于美元、欧元2-5个百分点，那么在国际市场就缺乏作为货币最源头要素的竞争力，“中国制造”在全球就难有更大的空间来发展……