QE退出才刚拉开序幕

 B)、美元欧元的2014

美国继续坚定不移缩减QE规模，折射其退出的决心。同时，是向好趋势不变的经济数据和前景支撑的。近几个季度以来经济增长率提升。去年3季度美国经济的增速高达4.1%。目前经济学家平均预期2013年第四季美国GDP将增长3.2%，将继续超出趋势水平。高度发达体经济增速保持在3%以上水平就处于较高增长阶段。上个世纪90年代克林顿任美国总统时，经济达到了最好水平。在他第二届任期内，每年的经济增长达到了4.5％，超过60年代，创造了增长时间最长的纪录。美国去年第三季度经济增速离其仅一步之遥。随着经济的增长，美国劳动力市场就业虽然不稳定，但整体而言是进一步改善；失业率下降虽仍处高位，但随着消费和私人投资增加，就业将呈现逐步好转趋势。通胀基本无忧。这是美联储决定再次缩减资产购买计划的根本原因。

1929年美国爆发的“大萧条”就是历史之鉴，之后是祸害10年，才在全球爆发第二次世界大战的市场强烈需求才得以迎刃而解。爆发于2008年9月15日、结束与2013年12月末的全球第一次金融海啸，远比美国“大萧条”时代更有历史最巅峰的意义。

美联储没有提及QE的结什么果，有一个根源的原因可能是，担忧美国经济乃至世界经济新一轮周期性泡沫危机就在未来（这是QE的必然结果）。发达体的美欧本轮经济复苏向好基本是依靠超级宽松货币政策支撑的，特别是美国、欧元区。货币政策的一个主要问题是中央银行如何选择货币目标。根据欧洲中央银行的章程，它的首要目标是致力于“价格稳定”。当然，在不影响这个目标的同时，它也可以追随其他目标。欧洲中央银行将“价格稳定”定义为：中期内的消费价格增长低于2%。除美国之外的其他中央银行所强调的目标都是以应对通货膨胀问题为主的。而美国货币政策目标既要针对通胀，又要顾及就业率，这就要求经济增长也是其主要目标。货币政策过度注重经济增长带来的一个最大问题是商业周期循环往复加速。

经济金融危机导致的结果就是经济衰退。衰退从根本上说是可以防止的，它们就像飞机失事而不像飓风。但人们从来没有从地球上消除飞机失事。当然也不清楚是否有足够的智慧和能力去消灭这一次金融海啸说造成的衰退。因为，旧的危机还在消除之中，甚至就像美联储的QE本身就是用酿造新危机的办法去应对旧危机，新货币超量造成的过剩也在日复一日的发酵生长着……因此，那些可以导致新危机从而造成周期性衰退的因素仍潜伏在“飞机”的两翼，等待着飞行员（国家最高决策）的某种失误。这是聪明的美联储坚定不移退出QE不能明说明的一个历史原因——QE系列给全球经济带来震荡将是空前的、未知的、无法把握的。

美元退出QE系列才刚刚拉开序幕，正象举世的一场戏剧才刚刚开始。待到今年夏秋青黄不接时，才可能是新兴国家货币缺乏的第一关头（囿于发达欧美日等高收入国家普遍、长期使用宽松货币策略，占全球支付交易货币总量近65%美元收紧后，全球20多个新兴国家经济体，一定会因美元抽回而出现货币真空），然后才可能逐渐缓解美元正常化、QE系列由顶峰退出而度过这一艰难时期。