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    蔡志濠 蔡志濠 的回答 2019-04-28 21:49
    对于该行业而言,各金租公司目前的盈利模式、业务类型、客户类型、租赁标的类型、风险偏好等趋于一致。盈利模式上,各家机构基本属于赚取利差模式;业务类型以回租(纯资金借贷)为主;租赁标的以基础设施为大类;风险偏好以低风险偏好为主。如果回归公司业务模式本源,融资租赁的本质仍然是做着以资金为标的物的生意,低成本吸纳、高定价释放,公司在这一过程中赚取利差。

    所以,目前国内的融资租赁,体现的是金融属性,而非实体制造属性,业务模式与银行没有本质区别。现阶段的发展距离国家产业政策的期望还有较大差距,距离"租赁本源"还有较长的回归之路。

    此前,国务院办公厅于2015年下发了68号、69号文件,其中:《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》(国办发〔2015〕68号)提出:"到2020年,融资租赁业务领域覆盖面不断扩大,融资租赁市场渗透率显著提高,成为企业设备投资和技术更新的重要手段";《国务院办公厅关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》(国办发〔2015〕69号)提出:"加快金融租赁行业发展,发挥其对促进国民经济转型升级的重要作用。引导金融租赁公司明确市场定位,突出融资和融物相结合的特色,根据自身发展战略、企业规模、财务实力以及管理能力,深耕具有比较优势的特定领域,实现专业化、特色化、差异化发展。鼓励金融租赁公司发挥扩大设备投资、支持技术进步、促进产品销售、增加服务集成等作用,创新业务协作和价值创造模式,积极服务‘一带一路’、京津冀协同发展、长江经济带、‘中国制造2025’等国家重大战略。 

    所以随着中国制造2025、一带一路、军民融合等政策实施的大背景,租赁公司回归"租赁本源"的路径可能如下:

    1、国家给予直租行业的税收等政策利好

    因利润空间狭小,残值流动性较差等原因,直租业务并无太多的诱惑力。承租人因直租业务的融资成本仅比银行贷款略低一点,所以选择直接直租方式的积极性同样并不高。比对欧美、日本等国的成功经验,在租赁的不同发展阶段国家可以推行不同的经济税收政策。发达国家在促进融资租赁发展的阶段,推出了租金抵扣税费、租金抵扣成本、设备加速折旧、投资抵扣所得税等优惠政策。为了达到融资租赁业务回归租赁本源,我国可能会在经济、税收政策上进行调整,出台有利于设备直租的优惠政策。待本国融资租赁在若干年后发展到成熟阶段后,可能会取消有关的优惠政策,逐步回归低税率的持续发展策略上。

    所以,鼓励金租公司回归"租赁本源"可能意味着国家会出台差异化的税收、政策等优惠措施,直租业务可以在未来蓬勃开展起来。

    2、专业深耕共享利润空间

    当利差的盈利模式濒临枯竭,租赁公司可能会朝着专业化、职业化方向,深耕某一细分领域。以此模式发展,租赁公司可以获得超额余值收益、服务收益以及节税收益。对于大型的高端装备制造、工程机械、航空航天设备、电力设备、电子设备、新能源设备、新材料、信息技术、节能环保和生物、新能源汽车及其配套设、海工装备、钻井设备、制造业转型升级设备、远洋渔业、清洁能源、农机设备、健康医疗等,不同的租赁公司可以根据本身的特长,设计独特的金融产品,形成特殊化金融服务,深挖细分领域资产的投资价值空间。在产业链角度、资源配置角度、结构设计角度深入到实体经济当中,深入到制造企业的制造、销售、服务等环节,承担解决机械设备制造厂商的销售、融资等类厂商职责。通过有效充当上下游产业链的润滑剂,租赁公司可以在行业整合调整、转型升级、资源调配中发挥重要作用,形成与服务企业共享利润的良性循环机制。

    3、国际化的租赁机遇蓄势待发

    《国务院办公厅关于加快融资租赁业发展的指导意见》(国办发〔2015〕68号)提出:"大力发展跨境租赁。鼓励工程机械、铁路、电力、民用飞机、船舶、海洋工程装备及其他大型成套设备制造企业采用融资租赁方式开拓国际市场,发展跨境租赁。鼓励融资租赁公司"走出去"发展,积极拓展海外租赁市场。"随着我国正从制造大国向制造强国,高端装备制造业会逐步走出国门。金租公司与高端装备制造业的融合,可以扩大我国装备制造业在国际上的影响力,同时助力金租公司走出国门,有效利用低成本的外币资金,获得境外业务的操作经验,创造国内租赁公司的品牌形象,最终打造若干以国内本土为支点的跨国租赁集团诞生。
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