困则思变 IPO候审企业出路探寻

3、转战境外

如果登陆A股比较困难，拟上市公司可以转战其他市场，比如中国香港、新加坡、美国等地。

以香港为例，前几年，由于大陆政策规定的变动，赴香港特区上市并不是那么容易，但去年底，监管层已经明确放宽了境外上市门槛，让更多的民企可以到香港上市。虽然国内市场市盈率较高，首次可以募集更多的资金，不过香港市场虽然市盈率较低，但后续融资要更加便利。

此外，经历过去年的新股发行制度改革之后，A股市场的市盈率也逐渐回归理性，市盈率优势正在减弱。对于拟上市公司的大股东们而言，与其在国内无限期排队等待，再加上一年的限售期，抛售时还要面临一定的市场风险，具备一定资质的企业，还不如试一试境外上市。

4、并购退出

目前正处于排队煎熬状态的拟上市公司，虽然普遍都面临资金匮乏的困境，但他们却是当前中国市场上极具发展潜力的一批中小型企业。

而根据前瞻投顾对并购交易的经验解读，被并购的企业基本上需要具备三个资质，第一是产品或服务有特别大的市场需求；第二是技术独特，或具有持续的研发创新能力；第三是主营业务符合收购者的发展诉求，比如跟收购者业务是互补的，或者是直接竞争对手的。

其中，前两者是目前的IPO排队企业普遍具备的。至于第三点，根据前瞻产业研究院的监测信息，目前市场开始出现并购浪潮的拐点，市场存在大量游资在寻找新的投资项目，部分优质的已上市公司也在观望寻找合适的并购对象。因此，对于资金渴求较为迫切的拟上市公司，寻找合适的并购退出机会，也不失为一个好办法。

5、主动撤材料，以观后势

从财务核查的工作部署及最近2个月的成效来看，监管层净化资本市场环境的决心是十分坚定的。对于一些资质不是特别突出，发行期望不是特别大的拟上市企业，不少业内人士的建议是，主动撤材料。还有机构预言，现在排队的800多家中，最后撤退的企业数量，多则三四百，少则百余家，这令不少排队中的企业压力重重。

前瞻投顾认为，第一，去年A股不过首发了150家企业，按照这种速度，预计今年的发行数量也不是太乐观，而如今在排队的企业数量已经多达800余家，即使企业坚守阵地，哪怕是扛过了这场财务核查风暴，也得等到至少2年以后才有机会发行上市。

第二，部分企业为了IPO，已经倾其所有，几年排队下来，已经是弹尽粮绝、强弩之末了，如果硬要坚持，拖垮的不是别人，而是企业自己。此时主动撤回材料，重整旗鼓，寻求其他出路的同时，也在场外静观其变，待新股市场缓和些再考虑回来，也是明智之举。