中国银河证券：周末头条

周末头条

01

国务院：对地方财政补贴实施负面清单管理

独家解读

事件：国务院总理李强3月13日主持召开国务院常务会议。

点评：本次会议主要内容是学习贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话和全国两会精神，讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制，审议通过《全国农业普查条例（修订草案）》。

市场讨论度与关注度较高的，是制定全国统一的地方财政补贴负面清单。从政策出发点来看，负面清单的制定主要还是为了破除当前地方无序竞争的乱象。当前各地方政府在招商引资过程中，存在大量奖补返还政策，人为制造“政策洼地”，违背了竞争中立原则，也形成区域间的一种“内卷式”竞争。部分企业在这种情况下“僵而不死，大而不强”，这种现象也是部分行业目前深陷“恶性竞争”的原因之一。同时，大量的政策支持也会使得地方财政压力进一步加大，导致“三保”等重点领域的支出被挤占，影响民生保障更是得不偿失。

所以，本次政策本质上是进一步从根源解决“内卷”问题。后续统一大市场建立与重点行业反内卷两方面政策持续推进，有助于相关企业利润率空间的回暖，持续利好我国经济中长期发展。

02

证监会新规，助力价投长投

独家解读

事件：2026年3月13日，证监会正式发布新修订的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》，自2026年5月1日起实施。

点评：《准则》共3章36条，主要修订内容有四个方面：一是对年度报告、中期报告和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合；二是根据年度报告、中期报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化披露要求；三是根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求；四是明确基金业协会根据《准则》及信息披露活动情况制定可拓展商业报告语言模板。

新规显示，管理层监管导向升级且行业影响深远：

首先，本次修订删除了大量重复信披内容，有利于减轻行业机构负担，提升信息披露质量，增强行业透明度和规范性。在本次修订完成后，将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系。

其次，明确提出要综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况等信息。基金业协会在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，要求披露投资者盈亏情况也迫使行业更加重视投资者真实利益。

最后，基金业协会在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，有助于规范基金经理投资行为。当前存在部分股票型、混合型基金股票换手率较高的问题，这有悖于价值投资、长期投资理念，部分操作不当还会直接影响投资者长期收益。

03

GTC 大会召开在即，有哪些关注点？

独家解读

事件：2026年GTC大会计划于‌3月16日至19日‌在美国‌加州圣何塞‌举行，采用线下（圣何塞McEnery会议中心）与线上相结合的混合形式。

点评：GTC 大会作为科技行业的重要盛会，市场对其关注度还是不低的。具体来看，目前资金关心的是新技术路线方向与 Rubin 架构量产的节奏。市场预期，在大会之后 Rubin 架构或开始小幅量产，并逐步提到 GB 系列成为新一代的主流高端架构，与之对应的就是M9 材料、电子布等环节的需求有望持续提高。此外，液冷、电源等配套设备的升级也是值得关注的方向。全液冷方案、电源的模块化、集成化可能会引发资金对相关方向的期待，比如 MCCP 技术、耐高压的电感电容等环节值得关注。

而对于再下一代的 Feynman 架构，市场近期围绕 PCB 需求可能进一步提高展开博弈。此外是 LPU 相关的讨论，同时在光模块领域关于 MiceoLED 技术潜在空间的讨论也比较多，都是 GTC 大会可能披露更多技术细节的关键环节。

落到投资上，资金对 GTC 大会的博弈已经反馈在盘面上，近期科技集体走弱的过程中，部分细分领域股价表现坚挺。而大会落地可能是一个重要的分水岭，技术路线能否确认？市场预期能否兑现？这些大概率会加大相关方向的波动幅度，建议投资者高度关注，对自己不熟悉的技术路线要适当回避。

04

海外电力联盟成立，电力出海热度不减

独家解读

事件：当地时间周二，谷歌、特斯拉以及另外5家电力设备、数据中心产业链公司宣布成立“电网利用联盟”（Utilize），旨在通过提高美国的电网利用率，实现降低电力成本和大幅增加用电负荷的目标。

点评：现阶段北美缺电问题越来越明显，已经开始倒逼各大巨头群力群策。从目前情况来看，除了自建电厂+电网扩容之外，储能是提升电能利用率的重要手段；此外还可以通过虚拟电厂等方式充分调用"闲置"电能，来进一步提高电网利用率，解决缺电的多举措并行已成趋势。

落到投资上，即便美国一直主张制造业回流，但目前中国在新能源行业产能方面有绝对的技术优势与产能优势，中国在风光锂储各细分环节的布局与产业链完整度也是其他国家无法比拟的。中东冲突加剧了全球对能源安全的重视程度，所以中国新能源企业出海的步伐可能还会小步慢跑，稳步推进。而非美国家，因为没有很强的“意识形态”竞争，对中国新能源产品的需求可能会更多也更直接。若出口方向持续走强，则新能源供需关系一直被诟病的内卷或将快速缓解，相关方向值得关注，出口已经有起色的，或者海外建厂顺利的，尤其值得关注。

此外，还有一个值得关注的相关信息，据科工微报，3月10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入《三倍核能宣言》。核能作为新能源的一环也值得关注。中国目前在核聚变领域技术实力也有很强的竞争力，后续随着国内 AI 的快速发展，国内新能源建设或将多举措并行推进。

05

中东冲突再升级，市场何时脱敏

独家解读

事件：美国总统特朗普称，伊朗已表示愿意就停火进行谈判，但目前提出的条件“还不够好”，因此美国暂时不会与伊朗达成结束战争的协议。

点评：周末，中东冲突并未出现缓和迹象，反而有进一步加剧的趋势，这使得市场风险偏好回暖的进程仍有较大阻力，关于战争进一步扩大影响范围的担忧也在持续。目前资金对战争持续时间的分歧很大，主要担忧也是在特朗普本身执政具有很强的“不确定性”上。后续演绎路线大体有两个，在战争波及范围没有进一步扩大（未涉及其他国家、未涉及能源、民用设施）的情况下，资金还是会逐渐脱敏并重回正常交易节奏；反之，战争可能进一步加剧市场的恐慌与担忧情绪。

落到投资上，随着战争受益的方向与行业内公司股价不断上涨，短期追高风险不断累积。另一方面，资金又需要提防战争可能超预期演绎的可能，所以一些中期受益于战争的逻辑有望获得更多资金关注。类似于周内走强的新能源、煤化工、电解铝等方向，这部分资产可以有效对冲战争对市场风险偏好的冲击，而即便战争缓和，其行业发展的确定性也是比较强的。

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本文节选自中国银河证券公众号