中国银河证券：周末头条

周末头条

01.

国常会定调！深入谋划实施一批重大举措、重大项目

独家解读

事件：2月6日，国务院总理李强在北京主持召开国务院第十次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大四次会议审议的政府工作报告稿和“十五五”规划纲要草案稿。

点评：李强指出，今年是“十五五”开局之年，形成高质量的政府工作报告和规划纲要，对于凝聚共识、提振信心、推动发展具有重要作用。要深入贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央决策部署，准确把握今年和未来五年的国内外形势，把发展所需和群众所盼结合起来，充分体现高质量发展要求，切实回应社会关切，进一步把两个文件稿修改好。

李强指出，要落实好中央经济工作会议部署的各项工作，勇于攻坚克难，确保“十五五”开好局、起好步。宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，加强资金下达和项目建设的协同配合，使政策尽快落地见效。各项重点工作要抓紧推进，条件成熟的及早组织实施。坚持政策支持和改革创新并举，更好激发市场活力，挖掘内需新增长点。要密切跟踪形势变化，突出稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，做好政策预研储备，根据需要及时推出，确保全年目标任务顺利完成。

李强指出，要坚持远近结合，扎实推动高质量发展。进一步加强年度工作和五年规划的衔接，将中长期目标任务落实到年度工作部署中。要注重整体规划和重点突破相结合，围绕规划纲要高质量编制各领域专项规划，深入谋划实施一批重大举措、重大项目，特别是要在发展新质生产力、做强国内大循环、促进居民增收等方面取得更大突破。要注重前瞻布局，坚持脚踏实地，在实践中不断塑造引领未来的发展新优势。

02.

工信部：推进国家算力互联互通节点体系建设

独家解读

事件：2026年2月6日，工业和信息化部印发通知，推进“1+M+N”国家算力互联互通节点体系建设。

点评：《通知》提出建立“1+M+N”国家算力互联互通节点体系，通过构建“统一标识、统一标准、统一规则”运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用，有效提高公共算力资源使用效率和服务水平。下一步，工业和信息化部将加快推进国家算力互联互通节点建设，促进算力产业高质量发展，助力制造强国、网络强国和数字中国建设。

银河证券研究院表示，当前我国算力规模已经达到较高水平，“十四五”以来，全国在用算力中心机架总规模从初期的520万架增长至如今的1250万架，算力规模年均增速达30%。虽然总量较高，但随着算力应用的不断丰富，算力资源可能存在一定程度的时空错配、异构与服务水平不统一等问题存在。

工信部曾在去年10月开展城域“毫秒用算”专项行动，研究院认为，此次通知的发布，是进一步提升算力资源的平衡性及算力服务的一致性，从而实现算力资源的整体利用效率。展望未来，该通知为“十五五”期间内算力发展初步规划了较明确的方向，算力设施建设或在“十五五”首年仍是值得重点关注的新基建重要方向之一。

03.

商业航天新突破！可重复使用试验航天器成功发射

独家解读

事件：2月7日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号F运载火箭，成功发射一型可重复使用试验航天器。试验航天器将按计划开展可重复使用试验航天器技术验证，为和平利用太空提供技术支撑。

点评：回顾此前，去年9月6日，我国在酒泉卫星发射中心成功发射的可重复使用试验航天器在轨飞行268天后，成功返回预定着陆场。此外我国于2020年9月4日、2022年8月5日均在酒泉卫星发射中心成功发射了一型可重复使用试验航天器，分别在轨飞行2天、276天后返回预定着陆场。因为长时间的在轨飞行，对航天器的各项技术性能提出了更高的要求，包括能源供应、热防护、轨道维持、设备可靠性等。这些实验，本身是为了验证航天器的长期在轨运行、可靠性等方面的能力，也体现出我国在相关领域取得了显著进展。

有分析指出，随着2026年我国可重复使用试验航天器技术验证的成功，商业航天有望步入高频发射常态化阶段。部分投资者对此存在认知误解，本次实验内容与资本市场此前热议的“火箭回收”并非同一概念，更不能简单划等号。

在商业航天领域，火箭垂直回收与飞行器水平降落是并存的两种主流可重复使用方案。目前，中国航天正同步推进这两种技术路径。两种方案各有侧重，但降低发射成本，是它们最核心也最根本的共同目标，而发射成本下降也将进一步推动发射频率大幅提升。但认为该消息对此前火箭发射、卫星通信、太空光伏等概念股构成直接利好的逻辑并不顺，其更核心的逻辑在于，进一步印证了我国商业航天领域加速发展的整体趋势，而这也逐渐成为中美大国博弈中的重要一环。

04.

多部门协同施策，加快培育服务消费新增长点

独家解读

事件：2月6日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《加快培育服务消费新增长点工作方案》。点评：商务部相关负责人介绍，随着居民生活水平的提高， 2020—2025年中国居民人均服务性消费支出年均增长8.5%，人均服务性消费支出占居民人均消费支出的比重上升了3.5个百分点，2025年这一比重达到了46.1%，这意味着国内服务业消费占比已是“半壁江山”。

国家对服务业消费的重视度也在不断提高，发言人表示，下一步，商务部将会同相关部门搭建培育服务消费新增长点“1+N”政策体系，推动清理制约服务消费的不合理限制性措施，优化细化制度供给，为培育服务消费新增长点营造稳定透明可预期的政策环境。此外，夜游船经济、游艇消费作为交通服务领域的新增长点被纳入了《方案》中。也有相关负责人提到，近年来，体育赛事带动下的消费潜力正在持续显现。

我们认为，随着人均服务性消费支出占比的不断提高，提振服务业消费的重要性愈发凸显，后续“投资于物”向“投资于人”切换的进程还在继续，未来可能会基于标准、信用、财政金融三方面构建闭环保障，通过统筹现有资金渠道，优化贷款贴息，引导信贷投放与特色金融产品开发等方式来进一步加大消费信贷支持。

数据方面，交通运输部数据显示，春运首周，预计全社会跨区域人员流动量累计141322.7万人次，日均20189万人次，同比增长2.0%；同时，国家移民管理局最新数据显示，2025年中国移民管理机构共查验出入境人员6.97亿人次，同比上升14.2%，创下历史新高，这有望带动国内航空、酒店等细分领域景气度持续改善。快递行业作为“反内卷”的先锋与“经济的血液”，同样值得关注。此外，影视院线、景区等板块也具备关注价值，但细分领域的资金容量相对较小，需注意波动风险。

05.

央行连续15个月增持黄金，释放重要信号

独家解读

事件：2月7日，中国人民银行更新的官方储备资产数据显示，截至2026年1月末，中国黄金储备为7419万盎司，较去年12月末的7415万盎司增加4万盎司。同日，国家外汇管理局披露，截至2026年1月末，我国外汇储备规模较2025年12月末上升412亿美元。

点评：有分析师认为，外汇储备增长主要是受2025年以来美元指数大幅回落、全球主要股指上涨，以及美债收益率有所下行、美债价格走高等因素带动。短期，地缘政治风险仍存在不确定性，充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，这或也是近期外资愈发关注中国“核心资产”的重要原因之一。黄金储备方面，投资者关注度可能相对更高，从实际情况来看，央行连续增加黄金储备，但增量处于低位，整体符合市场预期。

我们认为，央行继续增持黄金，释放出较为明确的中期信号。在黄金定价当中有一些“变与不变”：不变的是背后的中长期宏观叙事，包括美大选与政策的不确定性、地缘格局演变、主要经济体财政纪律约束偏弱、去美元化与法币交易多元化、全球央行及居民部门的持续配置需求等，这些因素共同构成支撑金价的长期基石。但短期变化则在于市场投资情绪明显降温，这一变化不容忽视，金价在情绪推动下仍有可能继续惯性回调。不少投资者在寻找机会重新上车，但在价格形成新的均衡之前（黄金VIX指标回到合理区间）仍需保持谨慎。

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本文节选自中国银河证券公众号