人民币陡然降息的天机与玄机

（C）、“降准”致人民币环境向好

中国央行周五下午在其网站发布的公告称，自本周六起，金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，而在本次降息之前，随着中国经济迈向1990年以来最低全年增速，中国央行“降基”也是、一直主要采取定向货币宽松和注入流动性等措施。此次人民币“降基”0.4%，也算幅度不小，通常只是0.25%，这说明中国高层有急切、需要调整的策略要进行；此次“降基”，也没有象以往那样提及中国大中小商业银行的不同利率“双轨制”问题。

在此次下调基准贷款利率之前，中国央行采取了注入流动性和定向降低存款准备金率的措施。尽管央行2013年7月放开了金融机构贷款利率管制，但商业银行仍然将基准利率作为房贷等各类贷款的参考标准。

中国央行在声明中指出，本次降息为“非对称降息”，仍属于中性操作。此次对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率。对于“非对称降息”，央行解释称，此次调整着重缓解企业“融资成本高”问题，使用人民币成本高，是中国当前的一大难题，也不可能一撮儿就、迎刃而解，还寓改革于调控之中，通过过度手段的非对称降息、扩大存款利率上浮区间、降低基准利率期限档次，来有序推进在公共人民币利率市场化改革。

此外，中国央行表示，中国已基本具备将利率市场化改革进一步向前推进的基础条件。中国将适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化。值得历史关注的是，“利率市场化改革”是有深有浅、可远可近、可大可小的，而根据金融货币理论与实践来解读“降基”、有五大目标和实践：

（1）、将准可以比较明确地引导企业、个人预期，提高信贷需求；（2）、目前信贷领域利率市场化已走过一大步，较多贷款均可以在基准利率基础上浮动，下调利率既可降低企业存量债务的财务费用，也可以对企业寻求信贷融资提供一定激励；（3）、此次降准，尤其是房贷利率有助缓冲房地产市场下行风险、钢铁产业、产能过剩产业等等，对整体中国GDP下降大环境，提供源头的货币动力；（4）、对未来2015、2016年中国来讲，“降基”不意味着中国政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受到定量和审慎规则的控制。央行目的主要是为了降低使用中国货币的成本和国内的金融风险，要建立中国整体货币的大环境，“降基”还必须延续才能达到一个国家金融环境更深远目标。

（5）国际风云变幻。澳元对美元快速上涨，汇价自0.8630附近飙升近90点，最高触及0.8720。纽西兰元对美元亦扩大涨幅，最高触及0.7944。美元对加元重挫，最低触及1.1278水平。国际分析认为，此次中国央行“降基”意图非常明确：一端，在放宽松货币，这将令人民币贬值，有利于大宗商品出口，因此商品货币反应降最为强烈；另一端，若重筑人民币基准利率平台，则是中国整体大环境——货币成本居高不下得以从源头开始建树。

同时，作为全球第二大经济体人民币“降基”之变，大宗商品价格也纷纷反弹。现货黄金随后大涨逾10美元，最高触及1200.60美元/盎司。现货白银最高升至16.39美元/盎司。LME三个月期铜一度升0.7%，至每吨6710美元。纽元原油期货价格一度升至76.77美元/桶。11月28日，纽约商品交易所明年1月交货轻质原油期货价格深度下跌7.54美元，跌幅达10.45%，每桶收于66.15美元，创下2009年9月份以来最低原油合约结算价格。

人民币这次“降基”，是正常情况下的一个中国特例，是降低中国整体一切成本之源的开始，则需要完成一个承上启下的过程，绝不可能一撮而就。由于中国人民币与大多数国际货币囿悖论，人民币基准利率又处于高高在上——中国成本论又绝对居高难下，那么中短期、最优化的国略选择是继续推出“降基”（指所有货币的基准利率）“降准”（指商业银行的准备金）双擎组合拳，将使人民币回到一个整体与国际环境接近的新舞台，那么中国整体成本居高不下的经济、发展、出口、人口、企业、内需、货币等等大环境将得到源头治理和改善，中国整体与国际货币融合美元、欧元、日元竞争的大环境也将得到根本改善。若是中国人民币整体大环境的建树，这说明中国顶层早已有方略在未雨绸缪；若是短期中国GDP向下之惑的应付之策，那么中国的经济向下还将是更波折、反复、上下翻滚而难以把握……