增强改革协同 降低融资成本

其次，合理适度增加信贷投放规模。今年1-5月社会融资规模比去年少增5000多亿元，金融对实体经济的支持有所减弱，而融资成本又居高难下。在经济增速仅维持在下限上下的情况下，今年融资规模有必要比去年多增。假设今年全年社会融资总规模要实现比去年多1万亿元，下半年应确保同比多增1-1.5万亿元。

当前，虽然市场流动性较为充裕，但资金难以通过非信贷渠道十分顺畅地流到实体经济，新增融资规模恐怕主要得靠信贷来完成。如此，后7个月的新增人民币贷款规模要达到5.5-6万亿元，全年新增人民币贷款目标10万亿元左右，对应余额增速14％左右。可以考虑进一步对部分银行实施再贷款，定向支持棚户区改造和保障房建设。信贷投放适度增加有助于弥补非信贷融资的不足，同时有助于通过金融增量减轻市场上较高的违约压力。降杠杆不能只看一时，当前适当加大信贷投放并不会改变长期降杠杆的政策方向。

三是进一步优化存贷比管理。6月30日，银监会调整商业银行存贷比计算口径，此次调整中效果比较明显的是币种口径计算调整和“商业银行发行的剩余期限不少于一年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款”这两项。就前者而言，调整币种结算口径会降低银行体系总体存贷比约2.5个百分点。对后者来说，可能主要是商业银行发行的次级债券，粗略估算目前符合上述条件的存量次级债券约6000多亿元。若这些债券对应的贷款全部从分子扣除，则会降低银行体系总体存贷比不到1个百分点。粗略测算，此次调整会降低行业总体存贷比约3.5-4个百分点，对促进信贷投放、降低融资成本有一定积极作用。

由于银行存款增长持续减速、负债结构多元化是大趋势，如果此次调整的实际运行情况不理想，下一步可以考虑将稳定性较好、非结算类、固定期限的同业存款纳入存款总额来计算存贷比。截至2014年4月末，其他存款性公司负债和其他金融性公司负债两项加总约为22万亿元，保守估计其中稳定性较好的同业存款约占一半、即11万亿元左右，占全部一般性存款比例约为10％。初步估算，若将这些稳定较好的同业存款纳入存贷比分母，可能会导致存贷比下降6个百分点左右。这对缓解行业存款增长放缓压力、增强银行信贷投放能力的作用较为明显。从长远看，可以修改商业银行法，取消这一监管规定。