许一力：李嘉诚为何分拆屈臣氏大逆转？

至于为什么李嘉诚看上了淡马锡呢？

从过往的蛛丝马迹来看，李嘉诚的和记黄埔与淡马锡早已不是头一次打交道，算起来新加坡淡马锡和李嘉诚的和记黄埔具有非常深的合作渊源，而淡马锡李嘉诚和淡马锡高层之间也具有非常良好的个人关系。

早在2006年，和记黄埔就曾向淡马锡旗下的全资子公司新加坡港务集团(PSA)出售港口业务，而随后和记黄埔旗下的香港码头﹑盐田港等业务在新加坡上市时也是通过PSA的参股公司进行的。可见，李嘉诚选择淡马锡，首先是基于对合作方的充分信任，淡马锡这个公司的特点就是合规，而更重要一点是，双方此次合作，基于无论李嘉诚还是淡马锡，都对零售业务前景的一致看好预期，这正是一拍即合！

你看看，淡马锡此前相当长一段时间都将70%以上的资产投向了亚太地区，而新兴市场中的能源和金融两大领域又是其主要的投资标的。但是近年来，随着新兴市场国家，尤其是中国经济转型的加速，淡马锡也开始着手对其投资标的展开调整。此次入股和记黄埔旗下的屈臣氏恰恰是淡马锡投资零售业的重要一步，因为几乎就在同一天，淡马锡还宣布认购中国饮料行业巨头汇源果汁的股份。淡马锡将会通过旗下附属公司Baytree投资1.5亿美元认购汇源果汁的5年期可换股债，换取的股份相当于汇源果汁已发行股本约7.68%。

新加坡淡马锡这家公司的资产已经有1700亿美元，这次入股屈臣氏这笔涉及440亿港元的投资，是这家主权基金迄今为止最大的一笔单一海外投资。据说淡马锡对这次投资极度重视，入股屈臣氏后可以大大增强其融资渠道，有利于今后在新加坡上市。

说回来，李嘉诚借淡马锡加速其零售业务的资本运作，淡马锡借入股屈臣氏加码其在零售业的投资力度，这是某种程度上的不谋而合！

最后有一点要说的是，屈臣氏本来是准备上市的，当前香港的股市情况并不是很理想，如果现在股市低迷的时候就去IPO，达不到预想的融资目的，李嘉诚自然也想缓一缓。当然，引入淡马锡对屈臣氏来说，潜在的最大好处在于淡马锡的名声好，口碑好，在新加坡的江湖地位非常牢固，屈臣氏将来在香港和新加坡两地IPO后，在二级市场很容易受到追捧。

引用一位业内分析师的话来说：“你养了一车鸡，打算拉到市场去卖了，在去检疫局办证的路上，突然碰到一个跟那家检疫局关系贼好的鸡贩子，这个鸡贩子提出，出钱把你这车装饰漂亮点，价格优惠点，过阵子鸡肥了再带你去办证，还不干预你以后养鸡，最后多派几个人看着，你说好不好?”