人民币持续贬值：无奈、刻意？

自2014年2月以来，人民币汇率一直在贬值，特别是在美联储QE3减退近1/3的大背景之下,人民币汇率双向波动的幅度和深度将增强,甚至还可能在短期内出现人民币加速贬值的趋势。俗话说，牵一发而动全身。人民币汇率波动将冲击哪些行业？利好哪些行业？对13亿中国普通老百姓的生活有哪些、什么样的影响？

进入3月以来，全中国的猪肉价格降了、金龙鱼价格降了，甚至一路绝尘的中国房地产，也似乎有点涨不动了……这些与老百姓生活息息相关的物价，在我们身边涨涨跌跌，你或许想不到，这些林林总总的商品，有一个共同的名字——大宗商品。这些商品价格周期的大趋势，与一个似乎与老百姓关系不大的词密切关联这就是——人民币汇率。

从1月14日，人民币从6.0400一路贬值，到3月24日创出了6.2370的最新期低位，人民币兑美元的即期汇率人民币在年内过去的2个月贬值1970个基点，幅度近3.26%，完全抹平了去年全年3%的升幅。

人民币汇率贬值，对海外短期（香港、澳门、台湾、新加坡、东南亚地区等）持有人民币者是一个伤害，那么让海外长期储备人民币货币者则是一大梦醒、若持续贬值则会动摇人民对人民币的信心，若人民币贬值概率大于升值的数值，那么对人民币走向国际市场是一种负效应。

从3月17日是人民币、中国金融改革的重要节点：中国银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%以内扩大至2%的第一个“关口”。中国货币的这一重大变化，这个政策上的调整，也被看作是中国央行推动人民币贬值的一个举措，同时加速一种货币升、贬值也是情理之中（而所有国际货币都是汇率的自由浮动）。随后人民币也应声持续贬值，到3月末，人民币兑美元即期汇率跌至6.2340，创近一年的新低。人民币65年至今，还从来没有出现过这种升值的现象……

“这种贬值态势是2013年升值后的一种回落，可以看作人民币主动调整”。有一家之言这样评论说，但2013年人民币累计升值3.093%，实际升值幅度超过业内预测的升值幅度。而这轮人民币持续贬，又会贬值多长时间？贬值幅度又会多大？这是在国内人民币投放历史之最的大背景之下（人民币约占全球货币交易支付总量的2%）、国际第一大货币、美元退出宽松货币退出策略之下的人民币贬值行为（美元占全球货币交易支付总量超过65%），这是人民币的无奈、还是刻意所谓？！

有评论认为，自2013年四季度开始，较为稳定的人民币升值预期和境内外利差，让跨境套利资金出现了加速膨胀势头。中国央行的思路则是,在不改变现有国际货币格局的基础上减缓外汇储备增长。因此,人民币大幅贬值,在一定程度上抑制了境外跨境套利资金大举进入。这种贬值幅度让海外人民币炒家损失惨重,据摩根士丹利预计,人民币每贬值100个基点,投资者总计损失就将达到48亿美元。

从2005年7月，中国实行金融汇改开始，之前人民币兑美元汇率为8.27,其后人民币持续升值，同时外资大量涌入中国内地。人民币升值节奏不断变化，其中还有过三次停滞。第1次，2008年下半年至2010年上半年，由于遭逢国际金融危机，国内经济低迷，为了刺激出口，官方停止升值。第2次，2012年二季度基本停止升值，三季度甚至非常罕见地出现微幅贬值，这一期间中国经济同样处于低潮期。这一次至2012年四季度，人民币重新开始升值。第3次，也就是2014年2月至今这次。今年1月就开始停止升值，2月下旬突然贬值，3月以来加速贬值。3月20日人民币兑美元汇率中间价报6.15，再创年内新低。而人民币即期汇价20日收报6.23(较人民币兑美元汇率中间价偏离1.33%)，2014年年初以来不到三个月时间，贬值幅度抹平了去年全年的升幅。这一现象，自2005年汇改以来，从未有过，贬值幅度已明显超过2010年三季度短暂的微贬。

“与前面两次相似，这次人民币贬值，实乃政府所为，主因仍是经济低迷、出口受阻；次因是欧美日持续的超宽松货币政策，导致过去两年大量外资及热钱进入中国，显著干扰了我国政府对于流动性的管理。另外，还与我国利率、汇率市场化改革有一定关系。去年GDP增长7.7%，今年目标仍为7.5%，但今年头两个月的数据较差，出口一季度GDP可能低于7.5%，政府必须采取一些措施，实行‘微刺激’。控制人民币汇率，打断升值进程，即属上策”。汇率洗牌机—每一次汇率的大幅度变化，都是一次财富大洗牌的机会。每一次汇率的大幅度变化都是财富洗牌的时机，一夜富豪，一夜穷光蛋并不是传说， 那些此前借大宗商品价格上涨暴富的富豪资产面临着缩水和贬值。

媒体报道，一度成为山西最年轻首富的海鑫钢铁老板李兆会，如今已从与影视女星的婚姻肥皂剧中走到现实。山西最大的民营钢企海鑫钢铁集团日前深陷债务危机，近期出现了贷款逾期现象，目前亏损严重，多座高炉都已停产，工人工资也拖欠了好几个月。2014年一季度可能是钢铁行业进入新世纪以来效益最差的一个季度，钢铁企业现在或才开始真正进入冬天。中国钢铁工业协会副会长刘振江日前表示。而除了钢铁之外，中金公司还列举了受人民币汇率波动影响、风险较大的其他四个行业。

影响最大的产业还有：（1）是铜及相关行业。据统计数据显示，受人民币不断贬值、进口升水居高不下影响，目前进口铜负价差不断拉大，截至3月14日，进口亏损已达到3921元/吨。若未来人民币持续贬值，融资铜需求或将受到压制，贸易商很可能迫于资金压力抛售铜库存，库存大幅外流或将在短期内对铜价形成压制。而3月7日伦铜的暴跌彻底击破了所有支撑，也打破了市场的心理底线，引发了3月10日国内大宗商品以及股市的下跌。（2）是债券市场。中金公司提醒，华锐、天威、二重重工、赛维、熔盛、海翔、英利、中富、湘鄂、三安、银基、东华等企业债券的债券发行人需要密切关注，这些多数都是光伏等能源品以及与经济周期正相关的企业。这些企业在今年将会面临较为严峻的考验。人民币贬值，中国商业银行的利润也将开始摊薄。

（3）是航空业。人民币对美元的持续贬值，也给航空公司带来了近几年鲜有的账面上的汇兑损失，影响其财务费用。由于需要从国外进口大量的飞机，而目前全球飞机采购主要是用美元作为结算货币，美元负债一直是航空公司最大的负债。因此，从账面上看，如果人民币兑美元升值，就可以产生较大的汇兑收益，反之，则会产生账面上的汇兑损失。据民航局最新统计数据，由于2月以来的人民币贬值，2月航企总体录得的汇兑亏损7亿，而去年同期则为汇兑收益1亿元。（4）是对房地产业冲击最大。回顾历史，第一次全球金融海啸，以及日元、巴西比索、东南亚金融危机等都与房地产业——伴随房地产市场的下跌，前几年房地产的繁荣景象伴随人民币升值的风潮吸引了大量资金，在目前的格局下，如果人民币贬值并导致预期的逆转，那么资金进入房地产市场时也会更加谨慎。