工程机械行业去库存结束，复苏强度大大弱于上轮周期启动时

设备保有量过大制约下游购买力的提升

工程机械作为生产资料，下游客户采购的目的是通过租赁或承包工程实现盈利。由于2013年国内不会启动大规模的建设投资，社会工程量难以回到“4万亿”高峰时的水平。客户的工程量相比前两年是减少的。而在经历了连续多年的高增长后，社会上设备的保有量又大大增加。以挖掘机为例，近十年挖掘机累计销售近80万台，再加上30万台左右的进口二手挖掘机，目前社会上挖掘机的保有量已超过百万台。

工程量减少和保有量增加导致市场竞争愈发激烈，设备的开工时数、租赁价格均出现下降。根据前瞻产业研究院调查统计，2012年工程机械下游客户手中的设备月工作时间已降至150小时左右，仅为前几年正常情况的3/4左右。租赁价格也一再下降。以20吨的挖掘机为例，一般20000元/月的租金是保本价，而现在市场价格已经很接近保本水平，如果开工率再大幅下降，租赁商将入不敷出。目前工程机械下游客户的盈利能力普遍不强，激烈的竞争导致其难以获得可持续的发展，从而制约了购买新机的能力。

工程机械行业2013年复苏强度大大弱于上轮周期启动时的水平

根据历史数据，工程机械行业销售收入与社会固定资产投资相关性高，回归后的线性关系为：国内工程机械行业收入=0.011*社会固定资产投资额+94。根据前瞻产业研究院建筑工程机械行业研究小组预计，2013年固定资产投资增速预计在23%左右，则工程机械行业收入的增速在13%左右。考虑到预测误差，预计收入增速在10%-15%之间，再加上出口贡献，预计2013年工程机械行业收入增速在15%-20%之间。由此可见，2013年工程机械行业复苏的强度大大弱于上轮周期启动时2009年42.18%的水平。