工程机械行业去库存结束，复苏强度大大弱于上轮周期启动时

2012年，受下游需求萎缩和行业去库存周期的叠加，工程机械产品销量大幅下滑。下半年，在外部宏观环境好转的背景下，下游需求已见底，而去库存的压力使得行业销量继续下滑。前瞻产业研究院建筑工程机械行业研究小组对行业主要上市公司的存货数据统计分析发现，上市公司的存货绝对量自1季度开始逐季下滑，显示出行业从年初开始就已进入到去库存阶段。从行业整体的库存周转率来看，由于库存去化的速度慢于收入下滑速度，前两个季度库存周转率明显偏低，而3季度末库存周转率为2.4，虽然仍低于前几年的同期水平，但已接近2008年同期时的情况。《2013-2017年中国建筑工程机械制造行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》显示，2012年末建筑工程机械行业主要上市公司的库存周转率在3左右，达到一个较合理的水平。因此行业的被动去库存周期在2012年底时结束。

2008-2012年工程机械行业上市公司存货周转率情况(单位：次)

资料来源：前瞻产业研究院《2013-2017年中国建筑工程机械制造行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》

基建与房地产投资恢复是2013年行业发展的推动力

受宏观调控的影响，2011年下半年开始，国内固定资产投资迅速回落，其中以基建投资下滑最快。通胀回落之后，政府经济政策的重心转向稳增长，2012年2季度末开始，基建投资快速回升，房地产投资也开始好转。不过前瞻产业研究院建筑工程机械行业研究小组分析认为，新一届政府上台后，2013年启动新一轮投资周期的概率不大。2012年下半年以来固定资产投资增速的回升是对之前宏观调控超调后的纠偏，2013年固定资产投资将温和上升。

2013年4月20日雅安地震后灾后救援和重建将一定程度上提升整体的市场需求，对行业产生较大的正面影响，但仍改变不了行业弱复苏的态势。2013年推动固定资产投资增速上升的主要动力来自基础建设投资上升和房地产投资恢复。