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邀请演讲美团亏损现状
2019年3月11日晚间，美团点评（以下简称"美团"）发布2018年第四季度及全年业绩报告。财报显示，2018年美团实现营业收入652.3亿元，较去年同期增长92.3%，经调整后的净亏损额为85.2亿元，在营收中占比同比下降11.3%。 其中，餐饮外卖与到店及酒旅业务均实现收入增长，两大板块合计实现盈利。新业务及其他营收虽实现112.4亿元，但亏损42.6亿元。此外，美团总交易金额达到5156.4亿元，同比增长44.3%；年度交易用户破4亿，年度活跃商家增长至580万。
图表1:2015-2018年美团点评经营情况（单位：人民币千元）
注：括号代表负数。资料来源：公司公报 前瞻产业研究院整理
受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，美团2018年在排除优先股等特殊会计处理后，经调整的亏损净额为85.2亿元。对此，美团在财报中表示，2019年将会聚焦在对核心业务具有长期竞争力的业务上，在新业务投入上将会更加审慎，并将进一步提高网约车和共享单车的运营效率，加强与平台的战略协同作用，持续减亏。
美团点评融资与与股东情况
2016年1月19日，美团点评宣布完成首次融资超33亿美元，融资后新公司估值超过180亿美元。此次融资由腾讯、DST、挚信资本领投，其他参与的投资方包括国开开元、今日资本、Baillie Gifford、淡马锡、加拿大养老基金投资公司等国内外知名公司。华兴资本担任此次交易的财务顾问。
2017年10月19日，美团点评宣布完成新一轮40亿美元融资，投后估值300亿美元。此次融资由腾讯领投，引入了新的战略投资方The Priceline Group，其他主要投资人包括：红杉资本、新加坡政府投资公司、加拿大养老金投资公司、挚信资本、老虎基金、Coatue Management和中国-阿联酋投资合作基金等国内外知名机构。
图表2:美团点评融资历程
资料来源：IT桔子 前瞻产业研究院整理
截至目前，联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%，联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%。腾讯为第一大股东，持股20.1363%，红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。
美团点评目前总股本约52.2亿股，其中A类股7.36亿股，B类股44.84亿股。在投票权方面，每股A类股可行使10票，B类股可行使1票。由于美团点评采用了AB股制度，在实际投票的话语权中，王兴持有美团点评5.73亿A类股票，投票权占比达48.41%，拥有绝对话语权，腾讯的实际投票权不到10%。
图表3:美团点评股本结构及股权结构（单位：%）
资料来源：前瞻产业研究院整理
目前，美团点评的市值为3400亿港元左右。
滴滴亏损现状
尽管滴滴被众多投资者看好，同时已经取得了中国网约车市场的垄断者地位，但是公司运营6年间却持续处于亏损状态。2017年，平均每天有超过1300万用户在使用滴滴出行服务，出租车日订单量达到1500万单，专车日订单量达到600万单；目前，滴滴平台日均单量已达3000万。但尽管用户数量与订单数量双双迅速增长，但是滴滴仍然没有摆脱亏损宿命。近期有新闻爆料，2018年滴滴全年亏损高达109亿元人民币；同时，2018年全年滴滴在司机补贴方面投入共计113亿元。而2018年9月，一封滴滴内部邮件曾显示，滴滴在2018年上半年亏损达40.4亿元，这也意味着，滴滴在2018年下半年的亏损达到68.6亿元。此外，据了解2017年滴滴全年亏损仅为25亿元人民币，可见2018年滴滴的亏损幅度迅速扩张。
图表4:2017-2018年滴滴年度亏损情况（单位：亿元）
资料来源：前瞻产业研究院整理
2018年滴滴亏损额迅速攀升可能和去年滴滴连续两次的顺风车事件有关，尤其是2018年8月的温州顺风车杀人事件后，滴滴曾表示不再以增长为目标，而要all in安全；与此同时，因为网约车市场的合规化要求，滴滴以及同类网约车企业不得不花费更多资金来吸引合规司机和车辆；此外，由于滴滴在夜间停止给不合规运力派单，这也影响了滴滴的单量和现金流。但是，即便没有出现2018年的多件负面事件，滴滴也难实现盈利，2018年8月，滴滴创始人程维就曾表示，滴滴上线6年还未实现过盈利。
滴滴融资情况
滴滴出行成长为中国网约车市场独角兽的速度非常快，自2012年成立以来，已经完成了20轮融资，金额总量超过200亿美元，成为全世界范围内融资额最大的未上市公司。密集的资本不断涌入，创造了"滴滴式资本围猎"的场面。同时，滴滴在引入国际资本方面动作也越来越频繁。最近的4次融资行为，均是国际资本独资融资。其中，2017年12月，阿布扎比慕巴达拉公司和软银集团向滴滴投资40亿美元，股权占比11%。目前，滴滴出行的最新估值为600亿美元。
图表5:滴滴出行融资情况
资料来源：前瞻产业研究院整理
关于美团点评和滴滴出行股东套现的分析
前瞻认为，美团点评、滴滴出行体量远大于摩拜，不大可能股东集体套现，需要的接盘金额巨大。不过，目前美团点评已经上市，股票解禁期一过，现有股东套现途径多样化。
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