刚性兑付—中国金融市场之殇

法律并没有规定信托公司有向投资者刚性兑付的义务，银行也只是履行信托产品代销和托管的职责，更加没有向投资者刚性兑付的义务。为什么刚性兑付会一直存在？为什他们要维系这样一个扭曲的机制？

笔者层苦思冥想，希望弄清楚这其中深层次的原因。维系刚性兑付，不仅仅是信托公司没有客户基础，甘愿唯银行马首是瞻这么简单。坊间有传，信托和银行相互放话：你敢销我就敢发，你敢发我就敢销。何来的底气？笔者认为，这背后离不开行政力量的怂恿。地方政府需要靠高投资拉动地方经济，从而在GDP排名中胜出。都不希望辖区内的项目出现违约。因为如果违约，新借入资金将变得困难，继而影响当前已经上马的项目以及做好的投资规划。

中诚信托-至诚金开资金计划，因融资主体负责人身陷囹圄，在金融市场引起一场风波，曾有望成为信托违约的第一单，但在关键时候，有神秘力量进来接盘，让投资者拿到了本金，30亿信托案竟然完美收官。

化解这场风波的背后，我们发现地方政府在积极奔走，从中斡旋。我们不禁要问：如若让市场在资源配制起决定性作用，那么政府之手何时休？

对于超日债的违约，市场反应似乎很平静。两会正在如火如荼的进行，超日债选择在此时违约是否另有用意？

中国经济已经处于下行周期。投资增长空间快到极限，短期刺激有害无益；消费未能扛起大旗；人口红利消失，出口竞争优势不再。拉动经济的三架马车已经在熄火的边缘。经济周期和货币周期重叠，会使得债务驱动的经济不堪重负。2014年，债务违约将不绝于耳。（作者：安以书）

本文作者：安以书 （前瞻网特约经济学人、观察家）