香港或将成为小贷公司资本竞争主战场

对于小贷行业而言，2014年可谓是内外交困的一年。经过了几年的发展、酝酿，虽然从今年下半年起，资本市场向小贷公司敞开了大门，小贷公司开始陆续亮相资本市场，但“不良”高企、业务收缩、竞争加剧、利润下降……小贷行业所面临的问题依然日益严峻。

香港成小贷公司上市首选

2013年8月，苏州吴江区的鲈乡农村小额贷款公司（下称“鲈乡小贷”）成功登陆纳斯达克，成为中国首家上市的小贷公司。2014年6月，以小贷、担保业务为主的瀚华金控在港上市。同月，三家小贷公司“首秀”新三板。

至此，小贷公司可尝试的三种上市途径已经悉数破冰。对此，一家券商投行部人士表示，借由中国内地首家IPO小贷公司的“光环”，以及中美不同市场投资人的信息不对称，鲈乡小贷的成功上市可能较难复制。

此外，他认为，新三板上市流动性不高，后续融资比较困难，且目前交易规模和交易数量都比较小。鉴于目前内地小贷公司的规模有限，并且有持续的融资需求，在新三板挂牌并不是很好的选择。

相比之下，在物理距离和市场环境中稍占优势的香港就成了不少小贷公司的首选。根据港交所的公告，中国汇通金融控股有限公司（下称“汇通金控”）、佐力科创小额贷款股份有限公司（下称“佐力科创”）、华丰融资集团有限公司（下称“华丰融资”）分别于2014年6月26日、9月12日、10月7日向港交所递交了上市申请材料。

从业务模式来看，这三家小贷公司均以无抵押贷款业务为主，平均单笔贷款额度在1万元-2500万元之间，贷款期限都在一年以内。并且，三家均为专注当地中小企业和个人贷款业务的地方性小贷公司。

申报材料显示，汇通金控历年应收账款中超过90%为第三方担保人担保而无抵押品作为抵押。而截至2011年、2012年、2013年末以及2014年6月末四个时间段，佐力科创91.1%、82.7%、85.0%及88.1%的贷款余额为信用贷款及保证贷款；华丰融资则分别有79.4%、89.2%、90.3%、88.7%的贷款利息来自无抵押贷款以及保证贷款。

伴随着过去几年中国小额贷款行业的快速扩张，这三家小贷公司在过去几年内，无论是贷款规模还是盈利水平都取得了高速的增长，不管是贷款增速还是盈利能力均高于同地其他　　而从它们披露的信息来看，此次上市融资所得款项主要都用于扩大经营，部分金额用于运营资金及其他一般企业用途。值得注意的是，这三家小贷公司均无向外地扩张的计划，设立分支机构也均限于本市/县内。

目前，这三家小贷公司披露的上市申请材料中并未提及具体的上市预期时间表、招股章程以及发售资料等细节。