可怕的不是IPO重启 而是黑天鹅

（《资本前瞻》记者  肖青）今年全国两会期间，证监会副主席姚刚表示“目前财务审核已经进入最重要的时刻，原则上3月31日之后IPO就将重启”，随即，大盘在午后出现放量跳水的走势。

3月27日有媒体报道“目前已有60余家企业拿到上市批文，4月份IPO重启的可能性非常大”时，股市再次出现暴跌。

由于担心二级市场的资金大量流失到一级市场，导致股市下跌，因此，投资者把新股发行（IPO）视如洪水猛兽，闻之色变。然而，股民对IPO重启的恐慌，似乎并不能最终遏制IPO的重启进程。

黑天鹅才是IPO重启恐惧症的症源

事实上，市场惧怕IPO，是源自于对“三高”（高股价、高市盈率、高募资）发行、吸血圈钱的担忧。由于三高的存在，使得企业乐于上市，甚至不惜包装造假上市。

而发行的“三高”，又和二级市场的高估值密不可分。比如，去年最后一个IPO的公司浙江世宝，在“指导”下，发行市盈率只有7.17倍，发行价2.58元，募集资金才3900万元，可谓“三低”发行。但发行首日收盘价暴涨到18.75元，如今市盈率仍在50倍之上。

显然，这种高估值不断刺激着企业积极筹谋上市，刺激原始股东疯狂套现。而这些年烂公司难退市，ST股不断上演的乌鸦变凤凰故事，又刺激了投资者忽视估值而炒概念的习惯。

因此，股民怕的不是IPO重启，而是利益集团为圈钱不择手段坑蒙拐骗投资者的黑天鹅事件频频出现。

关于黑天鹅的来源，坊间流传一个故事，说三十年前有一个人犯法被判死刑，但行刑时，子弹出了问题，第一枪是臭弹，犯人腿软跪下了；第二枪又没响，犯人裤子湿了；第三枪还是没响，犯人实在撑不住了，说别用枪了用刀捅行不，太吓人了。如今，人们习惯把股市上频频出现的难以预测、不寻常、通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆的事件，称为“黑天鹅事件”。