限制存款利率上浮必然弊大于利

近日，据华尔街报道称，有知情人士透露，央行官员本周要求商业银行将最高存款利率维持在2月设定的水平，不要上调到央行周日设定的1.5倍于基准利率的上限水平。并且暗示不遵守的金融机构将面临处罚。

就在5月10日，央行宣布下调各类存贷款基准利率，并作出存款利率上浮空间可达到1.5倍的决定。同时，央行负责人和各财经媒体均肯定的表示：“由于目前存款利率一浮到顶”的机构数量明显减少，预计金融机构基本不会用足这一上限”。没想到这是央行暗中“窗口指导”后的结果。

之前，央行在宣布降息的同时，还将存款利率上浮空间调高到1.5倍，被市场广泛称之为是利率市场化又迈了一大步，但这次央行却对各家银行进行“窗口指导”其中原因有二：其一，像包商银行、南京银行在央行宣布降息之后，将存款利率上浮到基准利率的1.4倍，且有一浮到顶的趋势。在五大国有银行利率上浮幅度均不大的情况下，势必会导致大量存款向中小城商行分流。其二，国内经济下行压力很大，央行不希望商业银行将存款利率“一浮到顶”，意在降低借债人的融资成本。

应该说，央行要求商业银行不能上调到最近设定的1.5倍于基准利率的上限水平，也是颇具良苦用心的!此举出发点是为了在经济增速放缓下，控制借款者的融资成本。但实际上，央行对利率市场化的“窗口指导”根本发挥不了应有作用，而且还有悖于市场化改革的方向。

首先，在市场竞争的情况下，各商业银行对存款定价多少，都有综合考虑量的。价格也并非决定吸引存款的唯一要素，还有风险、综合成本、银行服务等因素也是不可忽视的。而随着银行在存款定价上日益成熟，所以央行没有必要担心，银行会为了拉存款去搞恶性竞争。事实证明，无利可图甚至亏本的买卖是没有肯去做的。

相反，央行政策的朝令夕改，不仅不利于商业银行的自我决策，也给市场秩序带来了困扰。总之，被外界叫好的利率市场化改革的大跨越，其实推进程度没有预想的那么快。

再者，央行应该引导银行业缩小存贷利差，而并非禁止银行将利率上浮至顶。面对央行今年以来的2次降息，已经倍受各界诟病。多数人认为我国物价的真实通胀水平并不低，央行再降息，等于将大量存款赶向资本市场，这不仅不利于银行的信贷投放，而且会助长资产泡沫，对于解决实体经济的融资难、融资贵的帮助有限。

事实也是如此，四月份以来，商业银行存款搬家非常明显。4月份金融数据显示，4月末我国人民币存款余额为108.45万亿元，减少6546亿元，其中住户存款减少1.23万亿元，再次创造近年新高;而存款增速也在4月保持下滑，仅为10.9%，为8年来最低水平。存款的流失对于银行业来说，就是缺少信贷投放的资金，这样更不利于支持实体经济的发展

笔者看来，在存款大搬家的情况下，央行应该加快利率市场化改革的步伐。目前我国银行的利差高达250bp至300bp以上。而西方国家银行的利差只有25bp至50bp。所以，应该让银行通过缩小存贷利差方式，让利于民，而不是通过降息来损害广大储户的利益。

最后，现在很多银行早已绕开存款利率管制，发行自己的理财产品，目前各商业银行的理财产品年化利率都高于定存利率，银行存款“货币基金化”的趋势相当明显，这也直接提高了银行的吸存成本。数据显示，2014年末上市银行平均付息负债成本为2.92%，比上年提高23bp，预计2015年将进一步上升至3%以上。在这个情况下，再控商业银行存款利率上浮，事实上很难达到预期的政策目标，只会挫失利率市场化改革的大好时机。

我国金融改革正朝着市场化的方向坚定地推进，现在离全面放开存款利率市场化也仅一步之遥。在这样的背景下，不要让经济下行成为影响金融改革的因素。越是经济下行压力加大，越是要坚定地推地利率市场化改革，而不是再走回头路或者步子迈得犹犹豫豫。存款利率浮动既然已经大幅放宽，就让其在设定的区域内自由浮动，让存款的利率由市场来定价。这样才能更有利于中国经济的发展。