中国经济已步入最艰难的转型期

当前中国还要防范哪些金融风险？

当中国经济处于上升周期中，很多金融风险并不会马上爆发。即使爆发，也很快会给短期的繁荣所掩盖，从而长期蛰伏。而目前正值中国经济下滑之际，一些原本深藏已久的金融风险或将集中爆发，这就是当前新一届中央政府所要面临的棘手问题。

①制造业的不良贷款率将骤然上升

据《中国经营报》统计，截至3月28日，已有6家银行发布2013年年度报告。值得关注的是，各家银行逾期贷款均呈现增势，与去年相比新增约660亿元。其中，制造业、批发零售业不良贷款增长较快，而业内普遍担忧的房地产行业产生的银行不良贷款却有所下降。

笔者认为，从稍早之前有钢贸企业互保联保，造成了银行大量不良贷款的上升，到最近的杭州萧山出现民营企业因银行的抽贷而大面积倒闭潮，制造业的信贷风险已不可低估。银行业的不良贷款和不良率“双降”的时代已经过去。正是由于去年风险没有充分暴露出来，不良贷款增长的趋势在2014年延续的可能性也正在加大。那么为什么会是制造业不幸成为银行不良贷款的“源头”呢？

首先，2008年底的4万亿投资和2009年银行贷款暴增9.67万亿投放资金，使我国制造业本来处于“去产能化”和转型升级的良好势头被打破。进入2013年，产能过剩导致的信贷风险正在暴露。煤炭行业不景气造成的煤炭积压、水泥产能过剩、钢铁产能严重过剩以及建材和有色金属价格下降、产能过剩，都对信贷资金安全造成直接威胁。因为，这些产能过剩中无论是生产能力过剩，还是生产产品积压，占压的大多是银行贷款。如果这些产能长期得不到消化，贷款到期必将形成不良贷款。

再者，经济周期出现波动时，一些中小企业经营出现一定困难，特别是浙江地区，对银行资产形成了较大的冲击。之前银监会曾对九大行业五类信贷发出过警示，比较典型的是钢贸、造船、光伏行业，企业经营的不景气和收入减少会直接影响贷款的偿还。

此外，相对于那些经营状况良好的国企央企，银行并不愿意过多地在中小型企业身上分散精力。中小企业要想获得银行信贷资金，利率至少要上浮10%-30%。这在企业经营本身就比较困难的情况下，企业长期遭遇如此高的融资负担，不良贷款的出现也就不可避免了。

其三，很多大型制造型企业，在获得银行信贷的同时，因嫌本行赚钱慢，而房地产市场赢利快，所以没把有限的资金用在企业产业结构转型之上来，而是投入到了房地产领域。又因为目前中国部分二三线城市房地产泡沫出现破裂征兆，这些原本进入制造业的资金一时陷入房地产领域无法收回，而这部分信贷资金本该算在房地产业身上，现在却全算在了制造业头上。

②房地产造成的金融风险不可低估

我国一季度GDP的下滑，与房地产业的持续低迷不无关系。而且房地产如果出现问题，影响的不仅仅是经济问题，更可能会发生一系列的金融危机。不过很多人感到奇怪，进入2014年房地产业虽然较为萎缩，但为啥不良贷款率却远不及制造业高呢？其实，很多开发商也面临“资金链”严重紧绷、不良贷款不断显露的严峻问题。

但是，一方面，目前大城市房地产泡沫尚无真正破裂，各大银行选取更加变通的手段，没有将开发商实际列入不良贷款的范畴，而是允许其延期还款。另一方面，开发商们大多贷款数量巨大，涉及关系也重大,这让地方政府对开发商始终不愿落井下石。但并不是说房地产给中国金融业带来的风险就不存在了。

中国经济的新一轮改革已经进入了深水区，一方面本届政府力图通过用好社会存量资金，进行各种基础设施投资，来为“保增长”服务，而用存量资金可使通胀风险大大降低。同时，本届政府也在至力于简政放权、国企改革、打破垄断等一系列制度改革，让改革红利充分的释放出来，如此便有利于中国经济的长远发展。最后本届政府还要面对制造业、房地产业的不景气，所带来的一系列的金融风险。所以改革在经济下滑和风险中进行，其难度系数可见一斑。