干货！2021年中国中成药行业龙头企业分析——白云山：文化软实力带动企业发展

近年来，国家高度重视中医药行业的发展，《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》《中医药发展“十三五”规划》《健康中国规划纲要(2016-2030年)》和《中华人民共和国中医药法》等一系列战略政策的颁布为医药产业持续发展奠定良好的基础。

此外，《关于促进中医药传承创新发展的意见》为中医药发展指明了方向。2020年，在新冠疫情防控中，中医药发挥了巨大的作用，获得了全球更多的关注和认可。本文将从多层次角度解析中国中成药行业龙头——白云山。

本文核心数据：产业链结构、产品结构、市场地位、品牌优势等

1、 中国中成药行业龙头企业全方位对比

近年来，继《中医药法》《健康中国“2030”规划纲要》《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》之后，国家又出台了一系列政策，支持中医药行业的发展。在此背景下，我国中药行业的发展将会发生质一定的变化。我国中成药行业拥有众多中华老字号，其中，中国中成药行业的主要龙头企业分别是白云山(600332)和同仁堂(600085)。

2、白云山：中成药业务的布局历程

我国中成药历史悠久，最早可追溯到《诗经》中对可入药的枣、梅的种植记载。在此悠久的历史背景下，白云山在1997年正式成立，同年在港交所上市。自成立后，白云山及合营企业共拥有60多个GAP基地，成为了GAP基地的佼佼者。

3、白云山：中成药业务布局及运营现状

——产业链结构：已实现全产业链布局

白云山在中药材供应方面，因地制宜在全国范围内选择药材种植基地，集团及合营企业拥有60多个GAP药材基地，建立了原材料、辅料统一采购平台，有效保障中药材质量及供应并控制生产成本。此外，在药品方面，公司通过内外部的前向一体化和后向一体化发展，形成较为完善的原料、研发、生产、流通及终端产业链。

——现有产品结构：产品结构多元

目前，白云山的GAP基地种植了穿心莲、板蓝根、丹参、蛤蚧、狗脊、川贝母、金银花、北山楂、半夏、山海棠、钩藤、黄芪、穿心莲、溪黄草、三七、山银花、天花粉、光慈菇、九节茶、小叶榕、岗梅、鸡蛋花、仙草、栀子、夏枯草、川芎、人参、五味子、山银花、白术、黄精、黄芪、鹿衔草、灵芝、雪莲花、防风等中药材。在此充足的原材料背景下，白云山的中成药主要产品为消渴丸、清开灵系列、夏桑菊颗粒系列、华佗再造丸、安宫牛黄丸、王老吉凉茶、王老吉小儿七星茶、追风透骨丸等。

——品牌优势：拥有悠久的中医药历史和文化软实力

白云山共有12家中华老字号，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业为百年企业，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一“保滋堂保婴丹制作技艺”等六件国家级非物质文化遗产;

建立了陈李济博物馆、“陈李济健康养生研究院”、“岭南中医药文化体验馆”、“神农草堂”、采芝林中药文化博物馆和“王老吉”凉茶博物馆，构建了多个文化宣传平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化，重塑中医药的名优品牌。

——专利分布：主要产品进入国家基药目录和医保目录

白云山目前中成药的专利分别为消渴丸、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒和清开灵系列。其中，消渴丸、滋肾育胎丸、和清开灵被纳入了国家基药目录，也同时被纳入了国家医保目录。从专利终止日来看，滋肾育胎丸的专利终止日将最早来临，为2024年8月27日。其次是消渴丸，专利终止日为2026年3月31日。

——中标情况：对消渴丸采购量最多

2020年，白云山共有四款产品在药品集中招标采购中中标。其中，采购最多的是消渴丸，医疗机构合计实际采购量为7587.63千瓶。其次是清开灵颗粒，医疗机构合计实际采购量为6161千瓶。

4、白云山：中成药业务经营业绩

——营业收入：波动上升趋势

白云山近年来的中成药业务收入呈现波动上升趋势，但是在中药方面的营收占比呈现逐年下跌趋势。其中，白云山的采芝林药业利用中药领域优势，开展中药材及中药饮片生产及销售业务;白云山是华南地区医药流通龙头企业。

——产品收入：主力产品消渴丸

从产品收入角度来看，2020年白云山中成药的主力产品为消渴丸，2020年营业收入达到了4.55亿元，占比达到了23%。其次是滋肾育胎丸，2020年营业收入达到了3.42亿元，占比为18%。

——产品毛利率：滋肾育胎丸一马当先

从产品毛利率角度来看，滋肾育胎丸的毛利率最高，达到了85.2%。滋肾育胎丸主要是由莬丝子、砂仁、熟地黄、党参等制作而成，由于白云山的种植优势，故对成本控制有着超强的优势。

5、白云山：中成药业务发展规划

根据公司公告显示，白云山将加快推进老字号振兴项目，分类推进老字号品牌的发展，加大品牌与产品宣传力度，不断提升品牌与产品的知名度。此外，还将继续深耕王老吉凉茶礼品市场、餐饮市场以及即饮市场，加强瓶装市场开拓及红绿王老吉的协同联动，强化王老吉凉茶市场渠道铺市率，拉动终端销售。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国中成药行业市场需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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