科创板系列深度解读：天奈科技——碳纳米管第一

2019年3月22日，上海证券交易所官网公布科创板首批受理上市申请的9家企业名单，江苏天奈科技股份有限公司（下称天奈科技）在列。

碳纳米管第一

2019年3月22日下午，上交所公布了首批的科创板申报企业名单，9家企业入围，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天纳科技、江苏北人、利元亨、宁波容白、和舰芯片、安浩科技、科前生物。其中，目前，天奈科技是中国最大的碳纳米管生产企业

据公司的招股说明书显示，此次股票发行内容如下：本次发行数量不少于57964529股，占发行总股本的比例不低于25%。公司本次发行股份全部为公开发行新股，不涉及股东公开发售股份的情形。本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。

股东背景强大

截至目前，天奈科技主要有39个股东。在天奈科技十大股东中，最大股东是郑涛，持股13.92%。天奈科技的股东中包括两家上市公司，新宙邦（300037）持有天奈科技4.07%股份，大港股份（002077）持有天奈科技0.91%股份。

此外，天眼查数据显示，洋河股份（002304）参股苏酒集团江苏财富管理有限公司，苏酒集团江苏财富管理有限公司又参股中金佳泰贰期（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙），最后中金佳泰贰期（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）参股天奈科技，也就是说洋河股份间接参股天奈科技。

公司在行业中市占率达34.1%

公司主要从事纳米级碳材料的研发、生产和销售。碳纳米管属于新型碳纳米材料,其生产技术要求较高,尤其是能够稳定、批量生产、高纯度的碳纳米管需要积累丰富的经验,不断改进生产工艺。碳纳米管制备存在一定的技术壁垒。目前，该行业为国家产业政策重点发展和扶持的新材料、新能源产业。

据高工产研锂电研究所(GGI)统计分析，最近两年天奈科技碳纳米管导电浆料产品销售额及出货量均稳居行业首位。2018年，天奈科技在碳纳米管导电浆料中的市占率达34.1%；其次是三顺纳米，市占率达18.9%。

受沃特玛影响，2018年营收增速仅6.69%

整体来看，公司经营业绩较好。2017年，公司主营业务收入迅速增长，主要原因是2017年以来新能源汽车快速发展，带动动力锂电池等领域对碳纳米管导电浆料产品的需求快速提升，公司2017年产品销量较2016年大幅增加所致。

2018年，由于2017年沃特玛出现经营危机，2018年公司对其销售收入降为0，致公司主营业务收入较2017年仅上涨6.69%。

公司主要产品为碳纳米管分体、碳纳米管导电浆料以及碳纳米管导电母粒，主要应用于锂电池、导电塑料凳领域，并最终应用在新能源汽车、3C产品、储能电池等产品中。2018年，公司的碳纳米管导电浆料营收占比达99.32%。

从产销的角度来看，公司的碳纳米管导电浆料的产能呈逐渐上升的趋势，且产销基本平衡，侧面反映公司的碳纳米业务经营状况良好。2018年，公司的碳纳米管导电浆料的产能为11000吨，产销率达99.56%。

公司下游客户实力强

从公司的下游来看，目前，公司的碳纳米管产品的客户涵盖比亚迪、新能源科技、CATL（宁德时代）、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等。

  从公司的上游来看，公司供应商的集中度较高。据招股说明书显示，2018年，公司前五大供应商的采购总计12737.66万元，占比总计达81.19%。

研发投入略低

从研发投入的角度来看，2016-2018年，公司的研发投入呈逐渐上升的趋势。至2018年，公司的研发投入达1640.29万元，占比5.01%。对比另外8家企业来看，公司的研发占比略低。

募投资金主要用途

根据《招股说明书》，该公司本次募集的资金拟投资项目包括：年产3000吨碳纳米管、8000吨导电浆料及年收集450吨副产物氢项目，投资额4.5亿元；石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目，投资额5亿元；碳纳米材料研发中心建设项目，投资额8000万元。

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国纳米材料行业发展前景与投资预测分析报告》。

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