“克强经济学”：坚持“不刺激” 推动产业并购重组

 1、“克强经济学”下的行业兼并重组

2013年7月5日，国务院办公厅发布了《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》，在针对产能过剩方面，意见明确指出，对于实施产能整合的企业，通过探索发行优先股，定向开展并购贷款等方式，促进其实施兼并重组。

这是“克强经济学”的最新体现，其以“不刺激、去杠杆、结构改革”为核心内容，其中“不刺激”政策剑指“行业产能严重过剩”。2008年金融危机后，中国启动了规模为4万亿元的财政刺激计划，虽然挽救了危机的蔓延，使得中国经济平稳回到增长轨道上来，但因其产生的副作用催生了众多投资拉动型行业产能严重过剩。

2013年以来，新一届政府履新，尽管宏观经济持续放缓，但是中央政府“不刺激”的政策取向却相当明确，这对于寄希望于中央政府推动另一个“四万亿”计划的众多投资拉动型行业不啻为致命的打击，面对众多行业产能严重过剩的情况，推动行业兼并重组、淘汰落后产能成为了中央政府首要选择的政策措施。

在2013年5月以来，行业淘汰落后产能、推动行业并购重组的政策密集出台。2013年5月16日，发改委、工信部联合出台(2013)892号文，对产能过剩行业出以重拳，明确提出，把化解钢铁、水泥、电解铝、平板电脑、船舶等行业产能过剩矛盾作为2013年的工作重点。2013年6月19日，国务院总理李克强召开会议指出：支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业的违规建设项目提供新增授信;2013年6月27日-29日在上海举行的2013年陆家嘴论坛上，银监会主席尚福林指出，按照中央“四个一批”的要求，对产能过剩行业，要区分不同情况，分别实施差别化的信贷政策，推动调整过剩产能。

2、国内并购市场迅速发展

从日本化解产能过剩的历史经验来看，淘汰落后产能主要有四个途径：产能置换、产品升级、生产线优化和并购重组。从结果来看，虽然日本有明确的政策方向和良好的市场机制，但是两次大规模淘汰钢铁产能更多地是依靠市场和企业自身，行业并购重组成为了市场调节的主要手段。