请问：企业补充养老托管方面服务前景如何，养老金融前景任何？

现阶段我国企业补充养老的表现形式主要为企业年金，因此本文重点分析养老金融市场前景。

商业养老离不开商业机构，各类型商业机构已通过不同角色定位切入商业养老金融市场。中国第二支柱年金业务采取牌照准入制，在受托机制下获得准入资格的各类金融机构各司其职。其中保险公司和商业银行具备最全的牌照资质，但在角色上各有侧重。保险公司凭借其在长期资金管理方面的独特优势，作为年金整合方案的提供方主要承担受托人和投资管理人角色；商业银行则拼接其成熟的账户管理体系，作为运营服务提供方主要承担账户管理人和托管人角色；公募基金公司因其出色的投资管理能力主要承担投管人角色。此外还有部分信托和证券公司也参与市场，分别承担托管和投管角色。

图表1:中国养老金融市场主要参与者分布图

收入水平提高为养老金融市场发展提供良好基础

根据国家统计局数据显示，2013-2018年我国人均可支配收入逐年增长。到2018年，我国居民人均可支配收入达到28228元，同比增长8.7%。随着居民人均可支配收入水平的提高，越来越多的人选择购买各类保险来保障自己的生活质量，也更愿意花额外的钱去购买养老保险，以让自己的晚年生活有个保障。

图表2:2013-2018年中国居民人均可支配收入增长趋势（单位：元，%）

养老储蓄与养老型基金为养老金融市场主要产品

目前，国内养老金融市场的产品主要分为养老储蓄和养老型基金两大模块。由于勤俭节约的传统思想，中国国民养老投资偏好最大的依然是银行存款或银行理财，尤其对于50后、60后等储蓄群体，这种操作简便、收益稳定和无风险的银行储蓄成为他们投资养老的主要选择。截至2017年底，共有10家基金公司发行了如南方养老目标日期2035三年持有期混合型FOF、华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF等以养老为主题的14只开放式公募基金。

银行理财依然是养老投资的首选

从iiMedia调研数据可以看出，中国国民养老投资偏好最大的是银行存款或银行理财，占到30.2%；其次是商业养老保险产品，占比为20.5%；购买股票或基金的占比为13.2%；购买房产的占比为10.0%；其余的方式偏好占比均在10%以下。而从选择银行理财的因素上来看，安全稳健、保值增值是最重要的因素，此外，收益保证、灵活以及金融机构信誉好也都是中国国民养老投资的重要影响因素。

图表3：2018年中国国民养老投资/理财的方式偏好（单位：%）

个人养老金储蓄蕴含巨大的市场机会

中国“未富先老”，相较于发达国家，我国民众对养老的总体储蓄和准备不足，这一点从政府到行业有统一的共识。未来政府将会出台更多政策鼓励个人养老金储蓄。按照国际经验，最常见的措施是推行税收优惠政策，2018年已经试行了一部分，相信未来类似的政策还会进一步增加、深化和做实，这其中蕴含巨大的市场机会。