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邀请演讲感谢您的提问2019年3月8日，据前瞻旗下企查猫数据显示，近日，北京链家房地产经纪有限公司新增一条被执行人信息，其中，链家实际控制人左晖被采取限制消费措施。对此，链家很快出面澄清，表示链家只是受到北京一起房产交易纠纷牵连，作为居间服务方而被法院一并列为被执行人。实际此案与董事长左晖先生没有实质关系，实乃无辜躺枪。前瞻分析认为，目前链家董事长被限制的消费主要为高消费及非生活和工作必需的消费行为，且链家方目前也正在与法院积极沟通，因此该事件对链家及董事长左晖不会造成重大影响。图表1：链家及左晖被限制的消费行为汇总
资料来源：前瞻产业研究院整理
链家股东背景豪华，投资以房地产经纪行业为主根据企查猫工商信息显示，北京链家房地产经纪有限公司成立于2001年9月30日，法定代表人为彭永东，注册资本为2054.0213万元人民币。从其股权结构来看，由于引入了多方资本，链家的股权结构相对复杂，股东背景亦堪称豪华，包括百度、腾讯、华兴资本、融创中国等多个巨头。图表2：2019年北京链家房地产经纪有限公司股权结构图（单位：%）
资料来源：企查猫 前瞻产业研究院整理而公司实际控制人左晖则占有38.88%股权，这个股份数额也只能说是相对安全。如果继续融资，其股权还会被继续稀释。调查发现，左晖本人名下共有1211家企业，其中位于北京的有876家，山东的有264家，其它的有71家。其中，他担任法人的企业有950家，其中大多为北京、青岛链家房地产经纪有限公司旗下分店，且有大部分已注销。除此之外，他还担任北京博恒泰和广告有限公司等数家公司的法人。图表3：左晖担任法人的部分企业情况
资料来源：企查猫 前瞻产业研究院整理而他担任股东的企业有44家，担任高管的企业有25家。图表4：左晖担任股东的部分企业
资料来源：企查猫 前瞻产业研究院整理图表5：左晖担任高管的部分企业
资料来源：企查猫 前瞻产业研究院整理综合来看，链家及左晖的对外投资主要还是集中在房地产经纪业务，少量涉及广告、企业咨询、投资等行业。
房地产经纪进入转型期，市场上存三大竞争主体——传统经纪业务竞争激烈，低佣金率成为抢占市场的主要手段传统房地产经纪业务多以地铺模式为主，对门店和经纪人的能力依赖较大。由于行业入门门槛较低，行业鱼龙混杂，竞争激烈，低佣金率成为抢占市场的主要手段。例如，丁丁租房上线之初就打出"佣金全免"的旗号，只向房东收取5天的租金作为中介费，佣金仅为传统1个月房租的17%左右；而搜房网的二手房佣金仅为0.5%，爱屋及屋的二手房佣金也仅为1%，跟行业平均2%左右的佣金率相比也处于非常低的水平。图表6：传统房地产经纪企业用低佣金来抢占市场（单位：%）
资料来源：前瞻产业研究院整理——O2O转型成为房地产经纪商当下的主题随着互联网时代的来临，大数据技术的发展和消费者要求的提高，传统的房地产经纪已经不能满足客户的需要，行业亟待转型。O2O平台的出现，提高了匹配二手房买卖或租赁双方的成功率和效率，并大大降低了营运成本和管理成本，受到了市场的欢迎。而一众现代房地产经纪商纷纷推进O2O转型，抢占市场份额。图表7：房地产经纪商O2O转型方式
资料来源：前瞻产业研究院整理——互联网时代下，市场上存三大竞争主体在进行互联网转型后，根据承担的功能不同，房地产经纪商又可划分为三大主体。第一类是大型的信息平台网站，以体量大、客户流量大为竞争优势点，如58同城、安居客和赶集网等。其特点是要以庞大的网站流量吸引广告投放为盈利点，但有着效率不高和房源信息的真实性存疑等问题。第二类是从信息平台转型为交易平台的企业，如搜房网、乐居等。该类企业目标客户群体直接向C端转移，构造自身的房源和客源系统，以真实房源作为核心竞争点，以二手买卖佣金或服务费作为营业收入。第三类是以经纪人为核心的提供房地产经纪业务全产业链服务的企业，如链家、房多多等。该类企业业务范围广泛，所提供的服务涉及资产管理服务、交易管理服务和金融管理服务，业务覆盖租赁、新房、二手房、资产管理、海外房产、互联网平台、金融、理财、后房产市场等多个领域。图表8：房地产经纪市场三大竞争主体
资料来源：前瞻产业研究院整理
二手租赁市场火热，企业积极展开布局当前，中国的房产成交总套数已达2000万套左右，虽然二手房成交仅占比35%，但实际的二手房成交套数已超过全美国一二手房成交591万套的总和，未来潜力巨大。看中二手房租赁市场的潜力，我国房地产经纪商积极展开布局。目前，我国房地产经纪商参与住房租赁市场的品牌主要包括链家旗下的自如、世联行旗下的红璞、我爱我家旗下的相寓等。其中，链家自如、我爱我家相寓相对其他住房租赁参与主体，规模优势非常大，截至2018年三季度末，已分别运营70万、60万间房源，且仍在积极扩张。图表9：2018年中国部分房地产经纪商住房租赁布局情况
资料来源：前瞻产业研究院整理
科技驱动未来，房源信息系统和O2O增值服务成竞争关键——得房源系统者得天下大数据、人工智能、计算机算法等科技的逐渐应用，大幅度的改善了从业者的作业效率以及购房者的服务体验。在信息化时代，能否掌握真实完善的房源和客源是对经济商对信息的把控度的考验，有助于服务提供商抢占市场话语权，抢占市场份额。因此，未来，房源系统的完善建立是房地产经纪商核心竞争力之一。图表10：真实完善的房源系统成为竞争关键
资料来源：前瞻产业研究院整理——创新的O2O增值服务将是未来新的盈利点长久以来，传统的房地产经纪商均在一定程度上忽视了用户体验的重要性，缺乏线下服务场景。而伴随着消费者自我意识的觉醒，消费要求的提高，其对消费体验、服务场景也越发看重。未来，线下服务对用户的体验将越发重要，而提供增值服务是增强客户体验性，从而增强客户粘性的良好途径。创新的O2O增值服务将是未来新的盈利点。
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