贵州茅台跌落神坛 拐点还是深渊？

基金观点现分歧

行业龙头业绩出现拐点，不少基金经理表现出了对这个行业的悲观，但是也有基金经理对白酒行业仍然满怀信心。

上述上海某基金经理表示，在相对中期的角度不太看好白酒行业。因为中报数据和以前的高增长完全不可同日而语，未来不排除出现负增长的可能性。

也有基金公司认为，当前行业已经进入调整期，原有的逻辑(高端提价放量带动整体量价齐升)不成立，但白酒毕竟是我国特有的餐桌文化的一个重要载体，白酒行业是一个轻资产、高回报、有壁垒、定价可以脱离成本(品牌力)的消费品行业，也受益于收入增长和消费升级，预计行业经过调整以后仍然能够回到比较合理的回报率。

“当前市场的反应更多的是情绪化”，南方某基金经理认为，茅台的利润和现金流是对得上的，它的利润就是现金。贵州茅台每年分红一次，去年分了8元。去卖场调研，卖的基本都是当年生产的，即使有问题也不会那么严重，当前主要还是情绪的原因。

关于白酒行业的未来发展，有基金公司认为未来会有几个看点，包括并购、渠道创新、全国化名酒和区域强势酒在中档酒上的竞争。行业长期大机会来自于革命性的转变，包括行业标准的出台，这种标准有两条路，一条是国家政策的规定，另外一条就是不断的通过历史、文化去塑造，把品质、品牌变成可定价的东西，比如法国的红酒产业;以及营销模式的彻底变革，而不是现在同质化的竞争。