中国2013年债市惨烈下跌 交易员年终奖恐泡汤

而“理论风险”终究没有成为现实，违约事件仍没有出现在中国市场。因此，定价体系失去准心，市场只能唯收益率高者是从了。

心未死，所以大家都还很忙碌。大家在忙着寻找债市的估值底部，在忙着寻求机会如何将这一年失去的在新的一年中得到弥补。

某大型券商一级部门老总说：“股票的风险我看不懂，但债券是有底部的。简单说，这个底部可以是社会企业所能承受的融资成本，也可以是大家的信心，后者很重要。”与他交谈可以感受到一分特别的积极乐观。

刘欢唱过一首歌，里面的歌词是“心若在，梦就在”。

的确，过去的已经过去，既然还要在市场中面对沉浮，就必须睁大眼睛寻觅未来的机会，它很可能是稍纵即逝的。昨日，上海某私募债券交易员在朋友圈里慨叹：收拾残局，理顺心情，重新上路!

与2011年那一波由疑似违约事件导致的信用风险大释放不同，今年此时的债券颓势目前还看不到底，这也基本成为大多数人的共识。那一年，跌得快也涨得快，市场清淡时没人接盘;而今年，卖者不计成本，割肉斩仓毫不犹豫。

这不是武断而是果敢，这不是绝望而是清醒。相关人士知道，抛券换来的资金可以买入同业资产或者非标资产，能够得到可观的收益。但是，这种局势目前或面临政策监管的挑战——业内盛传银监会将出台9号文，要把同业存款标准化为同业存单，要对融资性非标设定上限。

资深投资人士说，对于国债，9号文会带来短暂的利好。但估计好景难长，因为“石缝中还会长出新的植物”，就像猫鼠游戏那样。