中国2013年债市惨烈下跌 交易员年终奖恐泡汤

对于存在业绩考核的金融机构而言，今年的年终奖很可能会颗粒无收。一级承销行业清理整顿不断，收入缩水或是必然;二级市场行情下半年以来延续低迷，奖金泡汤毫无悬念。

对债券市场的投资者而言，最惶惑的莫过于“不知该关注什么”，因为几乎所有的历史经验都失效了。但尽管如此，他们的心还没有死。正因为心未死，“吟诗作赋者”才没有像那年一般风起云涌。“出券难，意阑珊，债友相问，赋诗作欢。瞒，瞒，瞒!”——这阙《钗头凤》流行于2011年8、9月间，彼时也曾是债券大熊市，交易员们无奈之下自嘲自慰。

与那一年相比，市场格局已发生巨大变化。最根本的原因在于利率市场化大旗已经扯起，全市场资金价格下限不断被抬升，资产价格亦步亦趋。相对显而易见的原因，却在于非标债权对利率债券的侵蚀，从某种意义上来讲也是“劣币驱逐良币”，因为后者的“理论”信用风险更大。