IPO通道：疏通与建设要并存

 进入2012年以来，全球经济不确定性明显增加，我国经济下行压力增大，市场有效需求不足，一些宏观经济指标表现疲弱，煤炭电力需求出现了明显下降。另一方面，对宏观调控尤其是对地产的调控接近失败的质疑不断增加，宏观调控政策出现左右两难的局面。同时在新任证监会主席郭树清领导下，证监会“四日一新政”，推动多项新举措，发布了多项新政策，其中一些政策将会对证券市场的建设产生深远影响。

新政下的IPO候审数量：不降反升

证券市场仍然有不断探底的趋势。A股市场近日（7月9日）大幅下挫，沪指失守2200点关口，创下了近半年来新低。尽管根据数据，6月通胀率大幅回落，但对经济加速下滑的忧虑持续困扰市场。

另一方面，尽管市场低迷，沪深两市IPO数量和发行市盈率比往年有明显下降，但数量总体融资额仍不容小觑。根据清科研究中心6月28日发布的报告，2012年上半年，全球IPO活跃度较去年同期明显下降，中国企业IPO虽然大幅下挫，但融资总额仍然占全球IPO融资总额的33.1%。中国企业上市数量也占了全球主要市场总数量的一半以上。

近期新股发行节奏趋缓，让市场对新股“抽血”效应担忧减轻，但从目前710家公司已递交上市申请的情况来看，排队等待上市的企业有增无减，尤其是一些刚刚披露招股书，或者“过而不发”的巨无霸企业对市场带来了资金和情绪两方面的压力。市场普遍认为，现在只是发行节奏慢了，但是排队等待上市的企业却越来越多，就算现在没有发，以后还是要发。

实际上，最近证监会网站上披露了10家公司招股说明书申报稿，其中包含了中国铁路物资股份有限公司（简称中国铁物）这只未来的大盘股。申报稿显示，中国铁物本次A股发行不超过27.7亿股，募资额度超过今年已经发行的中信重工和中国交建，上限达到60亿元。

另外，根据证监会最新披露的首次公开发行股票审核工作流程和企业情况，截至7月5日，已经递交上市申请的企业家数已经突破710家，其中就包括中国邮政速递、淮北矿业、陕煤股份等一大批大盘蓝筹股，而且已经通过发审委审核，距离上市仅有最后一步的公司就超过百家。

以达到历史高位的递交上市申请的公司超过700家这一数字来看，按照2011年近八成的过会率来大体估算，即使每个交易日（一年约有240余个交易日）安排1只新股上市，市场也需要大概两年时间来消化。而这还是在不考虑有更多公司提交上市申请的背景下。即使未来市场环境有明显好转，每天可发2支甚至以上，考虑到最近的新政允许券商保代们的保荐项目数量翻番，未来提交上市申请的公司数量可望明显增加，发审委的工作压力可想而知。