美报：中国私募股权投资“出路难寻”

同时，美国股市的投资者对中国公司新发行的股票兴趣不大，因为此前的一系列假账丑闻引发了美国证券交易委员会的打击，最近又促使这个监管机构和世界最大审计公司的中国附属公司发生对峙。

保罗资本公司执行董事胡可立1月10日说：“在中国，历来的退出途径是在美国市场上市，但此刻这条路看起来并不非常令人鼓舞。在监管机构作出另外决定之前，中国国内市场基本上是关闭的，中国确实没有新股上市的市场。”

文章称，退出至关重要，因为私募股权投资基金募集资金进行固定期限的投资，在中国通常较短，从3年到5年，随后必须将资金返还给投资者。由于缺乏退出机会，美国、欧洲和亚洲的养老基金、大学捐赠基金和其他大型机构投资者等私募基金投资者对募集更多资金采取了更加谨慎的态度。

香港斯夸德伦资本公司总裁、香港创业投资暨私募股权投资基金协会主席戴维·皮尔斯说：“越来越多的人对能否通过投入大量资金在亚洲这里获得回报产生怀疑。现在没有退出的途径。”他接着说：“机构投资者继续将更多的钱投放在这里是有充分理由的，但它们都比较谨慎。”

一些业内人士认为，鉴于首次公开募股市场冷清，所谓的二级市场交易，或者说在两家私募股权公司之间进行资产交易，是从中国投资中退出的可行途径。但这些交易也带来了挑战，因为投资于私募股权基金的机构可能在买方和卖方都有股权。胡可立说，对机构而言，二级市场交易“就像把东西从你的左手转移到你的右手——只是价格上升了”。

文章指出，对于在中国经营的国内和国外私募股权投资公司，净影响是，没有容易的出手方法。

专注于私募股权和并购的香港瑞生国际律师事务所的合伙人蒂姆·加德纳说：“如果你需要或想要在2013年退出，你会需要更多的创造性，因为首次公开募股途径，除了少数例外，大概不会出现，即使出现，估值也不会令人感兴趣。”