靴子落地 机会在哪

（《资本前瞻》记者  孙小太）作为重要的政策信号，新股发行的暂停和重启对股市的影响日渐重要。自去年10月IPO暂停以来，A股市场对于IPO重启的问题一直有诸多猜测。何时重启，以何种方式重启，成为市场参与者广泛讨论的话题。此前，管理层明确表态不再调控新股发行节奏，表明IPO这只靴子近期终将落地。

IPO是各方利益主体博弈的结果

IPO重启一直被认为是市场的一大利空，此时重启IPO时机是否合适，业界对此看法不一。

一方面的观点认为，重启IPO必将分流股票市场的资金，为市场带来资金压力，为股民带来心理压力，从而引起股市下跌。股份公司通过IPO从股票市场募集资金，所募集的资金多进入生产或流通环节而离开股票市场，即IPO完成后必然从股票一级市场抽走一定数额的资金；IPO上市后因原始股东的获利套现又会从股票二级市场抽走一定数额的资金。

另一种观点则认为，虽然重启IPO可能会对投资者心理和资金面构成短期冲击，但不会改变市场基本走势。由于A股投资者偏好打新、炒新，尤其是中小板与创业板IPO，更能满足投资者对高成长股及小股本的偏好。重启IPO，不仅可以给股市带来新的投资机会及炒作人气，而且还能支持创新型、成长型中小企业发展，支持实业兴邦。

IPO是市场各方利益主体博弈的结果，第一类是拟IPO公司和IPO中介机构，第二类是中小股民，他们站在不同的利益出发点发出不同的声音。然而，前瞻投顾认为，就股市的融资功能来看，IPO的开闸是不可避免的，所以，在IPO重启的大前提下，市场能选择的就是IPO重启的时间，以及重启的方式了。

在这个问题上，监管层的态度已然十分明了：要重启IPO，关键是要改革新股发行制度，切实解决IPO过程中所存在的诸多实质性问题。

目前的新股发行制度不仅“三高”问题严重，而且也为中国股市造就了大量的大小非问题。通过新股发行不仅让上市公司大量圈钱，同时也让控股股东、高管等原始股东一夜暴富。这也成了大批企业上市的动力所在，并造就IPO“堰塞湖”在股市的出现。

这些问题不解决，IPO重启始终都不会有合适的时机，IPO重启只是将更多的问题抛向市场。因此，截止6月21日接收反馈意见的《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》文件，被市场解读为“IPO重启”靴子落地的前兆。