国际油价已近触底 反弹取决供需变化

如果国际油价走势与2009年类似，那么从目前来看油价走势，油价触底时机应该快到了;此外，油价跌得快，反弹也可能很快。根据2008年的历史数据可见，油价从每桶30多美元上涨至80美元，只用了10个月。

近期国际油价是个大新闻。大家都在使劲说明油价为什么下跌，但并没有人真正有系统、有逻辑地预测这轮暴跌，至多是事后诸葛亮。我们回顾油价涨跌历史可以发现，国际油价其实早在2008年也出现过一次与当下类似的断崖情形。

2008年金融危机，国际油价在不到半年的时间里跌幅超过70%。从2008年7月11日最高点的147美元急速暴跌，9月中旬油价在跌至95美元左右时，曾出现了两周左右的短期反弹行情，而后油价进入持续下跌通道，当年11月11日国际油价跌破60美元，当年12月23日油价触底近30美元。

回顾历年数据，去年开始的这一轮油价大跌与2008年颇为相似，同样是在下半年，国际原油价格在不到6个月的时间内，从100美元以上高位跌破60美元，跌幅近50%。如果说，第三季度的油价下跌在近年来油价高位宽幅震荡背景下还算正常，那么，第四季度油价自90美元一路狂跌至53美元，2015年1月则跌入40美元区间，毫无反弹回升迹象的油价走势则令人侧目。2014年油价下跌幅度和速度虽不及2008年，但在没有爆发全球性金融危机的背景下，原油价格如此大幅下跌，的确令人担忧。

2008年金融危机以来，国际石油市场供需格局产生了变化。从供给看，北美页岩油的开发增加了石油供给;从需求看，石油的需求增长减缓，特别是欧盟和中国经济增速放缓，来自新兴市场经济国家的需求也在趋于放缓;而美国页岩油和页岩气的迅速发展，使得国际石油贸易的供需结构进一步发生改变，供大于求应该是这轮油价暴跌的主要原因。此外，2014年二季度全球石油需求增速下降到2011年以来的最低点，较弱石油需求预期通过投机，又再度放大了“供大于求”的影响。

2008年底，为了应对金融危机后油价的急剧下跌，欧佩克曾连续三次减产，其中沙特、科威特及阿拉伯联合酋长国减产总量占欧佩克石油减产总量的70%。由于上游减产效果作用于市场需要时间，欧佩克减产计划的影响力到2009年第二季度赶上需求量降低幅度，而此时正是国际油价走出60美元以下低位的关键时间。2009年石油价格实现了三级跳，即上半年突破55美元，随后进入55-75美元区间振荡，并在第四季度突破75美元，达到70-80美元的所谓“合理价格区间”。

如果国际油价走势与2009年类似，那么从目前来看油价走势，油价触底时机应该快到了;此外，油价跌得快，反弹也可能很快。根据2008年的历史数据可见，油价从每桶30多美元上涨至80美元，只用了10个月。

从数据可见，2008年至2009年油价在60美元以下的低价区位徘徊近6个多月。本轮油价60美元以下的低价区位何时触底还是未知，虽然2015年初油价已跌破50美元，在低价区位将持续多长时间，取决于供需层面的变化，如欧佩克是否决定大幅度减产、石油消费主体(OECD国家、中印等国)的需求会不会由于低油价而增加。

2009年以来，欧佩克市场份额仍然具有影响力，但是，欧佩克如果想要成功干预国际油价，还需要付出更多的努力和更大的代价。