干货!2021年全球疫苗行业龙头企业分析——辉瑞:老牌龙头凭新冠疫苗成为市场“新贵”

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20 时佳 • 2021-08-30 12:40:32  来源:前瞻产业研究院 E37011G0

国内该行业主要上市公司:华兰生物(002007)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、沃森生物(300142)、康希诺(688185)、长春高新(000661)、复星医药(600196)、金迪克(688670)、欧林生物(688319)、百克生物(688276)

本文核心数据:市场份额、细分产品占比、批签发量、营业收入、研发投入及强度、销售区域占比

1、全球人用疫苗行业龙头企业全方位对比

目前,全球范围内人用疫苗的龙头公司主要有四家,分别是英国葛兰素史克、美国默沙东、美国辉瑞和法国赛诺菲。他们的主要业务可以大致分成处方药、疫苗和其他;其中辉瑞和默沙东均有进行动物保健业务,而其余两家公司没有相似业务。

图表1:全球人用疫苗行业龙头企业基本信息

2、辉瑞公司:疫苗业务布局历程

辉瑞成立于1849年;1949年凭借抗生素土霉素正式进军生物医药领域;2009年斥巨资并购惠氏,从此凭借后者的明星产品13价肺炎疫苗稳坐全球四大疫苗生产厂商的宝座;对于辉瑞来说,疫苗业务的重大转折点出现在2020年疫情蔓延之时,与BioNTech合作研发的新冠疫苗,该疫苗是首批取得FDA紧急使用授权的疫苗,辉瑞也一跃成为全球新冠疫苗生产厂商首席。

图表2:辉瑞公司疫苗业务发展历程中的重要事件

3、辉瑞公司:疫苗业务布局及运营现状

——对单一疫苗产品依赖严重

辉瑞的明星产品为13价肺炎疫苗,该疫苗并非辉瑞自主研发所得,而是通过并购了惠氏(Wyeth),获得后者的明星产品13价肺炎球菌结合疫苗Prevanar 13。

从疫苗明星产品的占比来看,疫情之前的辉瑞对于13价肺炎疫苗的依赖性过高,该疫苗销售额占比达到70%以上;疫情以后的辉瑞对于新冠疫苗的依赖性也很高,该疫苗的占比接近80%。

图表3:辉瑞集团疫苗业务(单位:亿美元,%)

——在研产品多样化

从辉瑞的疫苗在研产品数量来看,目前共有15款产品处于在研阶段,其中8款处于临床Ⅱ期,4款处于临床Ⅲ期,3款处于新药注册申请阶段。从一定程度上,辉瑞的疫苗研发投入较大,辉瑞对于疫苗业务相对重视。

从研发管线上产品类型来看,目前15款产品中有4款是新冠系列疫苗,3款肺炎系列疫苗,2款呼吸道相关疫苗和2款脑膜炎系列疫苗。因此,辉瑞在巩固自身在新冠疫苗上的优势的同时,也注重呼吸系统相关疾病疫苗的研发,以稳固自身凭借13价肺炎疫苗,在肺炎疫苗市场取得的主导地位。

图表4:2021年上半年辉瑞公司疫苗研发管线

——新冠疫苗成热门产品

BNT162b2新冠疫苗并非辉瑞研发所得,而是通过与BioNTech合作的形式。根据公司公告显示,辉瑞预先支付BioNTech1.85亿美元的预付款,并在疫苗开发完成后再拨款5.63亿美元;由BioNTech提供mRNA技术和产权,辉瑞负责临床试验和分销。该疫苗于2020年12月成功研发后获得FDA紧急使用授权。

因此,辉瑞疫苗业务的主力产品变成了BNT162b2新冠疫苗,后者向辉瑞贡献了超过四分之三的疫苗业务收入,超越13价肺炎球菌结合疫苗Prevanar 13,成为辉瑞目前最热门产品。

不难看出,辉瑞在明星疫苗产品上布局主要通过“钞能力”获得,前有并购惠氏所得13价肺炎疫苗Prevanar 13,后有BioNTech合作研发BNT162b2,疫苗自主研发能力较弱。短板十分明显的情况下,辉瑞选择兼并收购以及合作的方式进行补足,而非加强自身研发能力,这也是辉瑞对于单一疫苗依赖性极强的主要原因。

图表5:2021年上半年辉瑞公司疫苗营业收入占比情况(单位:亿美元,%)

——在华布局日益完善

自20世纪80年代进入中国市场以来,辉瑞已经向中国引入了60余种创新药物,业务遍布全国300多个城市。辉瑞在中国设有3家先进的生产设施,在上海张江高科技园区和武汉光谷建有全球领先的研发中心。进入中国市场以来,累计在华投资近15亿美元,在中国有超过11000名员工。

另外,根据2020年年报显示,除美国本土市场外,中国和日本为辉瑞最大的国家市场;2020年中国和日本市场占比均达到6%。因此,辉瑞十分重视自身业务在中国和日本的布局和发展。

目前,辉瑞在华销售的疫苗只有13价肺炎球菌多糖结合疫苗Prevanar 13,2019年批签发量为475.45万支;2020年批签发量为万642.35万支;2021年第一季度批签发量为234.72万支。

在合作方面,自1980年进入中国市场,辉瑞花费约20年的时间进行建厂布局。自2011年起,正式将辉瑞中国的业务直接对接美国总部。2018年后,辉瑞进行多方合作,合作对象有大学、研究所、生物医药公司和电商龙头等。从辉瑞在华业务网布局来看,辉瑞对中国巨大潜在市场势在必得,也逐渐掌握了中国市场消费者的行为特征。

图表6:2018-2020财年辉瑞公司全球业务区域分布变化情况(单位:%)

图表7:2018-2021年辉瑞公司在华批签发量(单位:万支/瓶/剂)

图表8:辉瑞公司在华布局时间历程

4、辉瑞公司:疫苗业务经营业绩

——疫苗营收得益于新冠疫苗

从疫苗业务的营业收入来看,2021年以来,得益于新冠疫苗巨大的全球需求量,疫苗业务营收猛增,上半年实现141.27亿美元的营收,是2020年全球疫苗业务营收的两倍。由此可见,新冠疫苗对于目前辉瑞疫苗业务的重要性。

图表9:2018-2021年辉瑞公司疫苗业务营业收入变化情况(单位:亿美元)

——研发投入逐渐增长

从研发投入来看,2019-2021年上半年,辉瑞的研发投入及强度均呈现逐年增长的趋势。根据年报显示,2020年与BioNTech的研发合作,产生接近7.5亿美元的巨额研发费用。同时,辉瑞的临床开发效率显着提高,2020年加倍投入,研发方面的改进已经在第二阶段项目的成功率方面取得了回报,目前的研发成功率是50%以上,而几年前仅为15%。此外,在疫苗方面,辉瑞仍有15款产品处于在研阶段。因此,研发投入有较高的增长。

图表10:2019-2021年辉瑞公司研发投入及强度变化情况(单位:亿美元,%)

5、辉瑞公司:公司业务布局及经营战略

根据公司年报显示,未来辉瑞的经营战略主要集中于4个方面,新冠疫苗、新兴市场、研发部门和市场。新冠疫苗方面,辉瑞将继续进行新冠系列疫苗的研发和生产,以契合不同类型人群的诉求;在新兴市场方面,对于新兴市场的崛起,辉瑞计划提前布局在医疗系统较为完善的新兴市场上,以避免不必要的损失;研发方面,具有创新性的专用产品是辉瑞研发的终极目标;市场方面,辉瑞将进行相关药物和疫苗的布局。

图表11:辉瑞公司经营战略具体介绍

以上数据参考前瞻产业研究院《中国疫苗行业深度调研与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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