2020年中国学前教育行业投融资现状与投资热点幼教资产投资热度整体趋冷

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20 穆晓菲 • 2020-10-29 10:40:19  来源:前瞻产业研究院 E3035G0

教育行业投融资数量下降

2016-2019年,我国一级市场对教育行业投资持续下降,一级市场投融资事件数量已连续四年下跌。受2018年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响,教育行业一级股权市场的募投进入下行区间,在投融资数据上体现为教育行业投融资项目数量逐年下降。另一方面,全年教育行业中央层面政策发布数量超40起,相关赛道政策愈发趋严,市场担忧投资风险,导致赛道的投融资数量减少。2019年教育行业一级市场投融资数量为310起(不含上市公司IPO和并购),同比下降近32%,为近四年新低。

图表1:2016-2019年一级市场教育行业投融资情况(单位:起)

虽然,教育行业投融资项目数量位列全行第4,但融资金额仅为199亿人民币,位列全行业第12。在不考虑非公开投融资项目的情况下,仅从上述数据来看,教育行业全年依然受到股权投资市场的关注,投资金额整体较小,反映出市场估值层面更理性。

图表2:2019年一级市场部分行业投融资情况(单位:起,亿元)

学前教育投融资热度整体下降

从教育行业细分品类来看,素质教育赛道投融资数量多达到115起,占比37%,远超K12赛道,成为行业最受关注的赛道;K12及职业赛道投融资数量分别为49起和44起占比分别为16%和14%;学前教育投融资数量仅有21起,占比10%,热度较低,学前教育投资仍然深受以幼教禁令为主的政策影响。

图表3:2019年教育行业细分赛道融资情况(单位:起,%)

2019年,学前教育项目主要聚焦在思维培养、早教托管和软硬件平台。2019年,学前教育赛道的共有20起线下融资,占比65%;就各细分品类而言,思维培养类发生10起,占比32%;早教托管以及软硬件平台则分别获得7起和6起融资,占比分别为23%和19%。

图表4:2019年学前教育细分赛道融资情况(单位:起,%)

过亿融资项目减少

民办幼儿园曾经受到资本的青睐,商业化程度较高。2018年,学前教育赛道共发生6笔过亿元的并购交易,涉及金额约65亿元人民币,其中四笔为民办幼儿园。但在2018年11月出台“学前新规”后,明文规定民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市,且上市公司不得通过股票市场融资投资盈利性幼儿园、不得通过发行股份或支付现金等方式购买盈利性幼儿园资产后,二级市场股价迅速下跌,一级市场投资同步停滞。2019年,学前教育的投融资时间显著减少。

根据公开数据披露,2019年学前教育赛道融资过亿项目共4个,皆为线下早教托育及幼教项目。学前教育主要的服务对象都是幼儿,天然需要更多的互动和陪伴。以一、二线城市为代表的新一代家长需要兼顾个人发展和家庭养育,亲子陪护成为年轻家庭的刚需。另一方面,国家在2019年发布多条婴幼儿照护服务相关政策法规条例,引导社会资本有序开办托育类机构。但相对于K12和素质教育等赛道而言,学前教育仍然受政策趋严的影响,投资人担忧政策不确定风险,不敢大举投资。

图表5:2019年学前教育赛道融资额过亿项目简介

商业早教机构、高端民办营利性幼儿园热度仍然存在

根据2018年11月国务院发布的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》相关内容,未来政府会着力构建以普惠性资源为主体的办园体系,加大对于学前教育的财政投入,到2020年,全国学前三年毛入园率达到85%,公办幼儿园占比达到50%,普惠性幼儿园覆盖率(公办园和普惠性民办园在园幼儿占比)达到80%。未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势。

2019年5月,国务院印发《关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》,首次为处于政策空白领域的0~3岁早教行业提供了国家级的发展指导意见。早教行业法规仍处于不断完善阶段,优质托育机构数量有限。在需求旺盛,而托育机构无法满足的现下,商业早教机构快速崛起,缓解父母育儿压力的同时满足家长对婴幼儿教育的诉求。国家强调普惠及教育公平,民办幼儿园影响大,整体投资热度趋冷,但是,学前教育市场需求尚未减退,幼儿园集团或将转型兼并幼儿园B端服务,高端民办营利性幼儿园依然值得资本关注。

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