科创板系列深度解读:武汉科前生物——唯一生物医药企业

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20 朱茜 • 2019-04-03 12:00:52  来源:前瞻产业研究院 E1490G0

2019年3月22日下午,上交所公布了首批的科创板申报企业名单,9家企业入围。其中,武汉科前生物是其中唯一的生物医药企业。

唯一生物医药企业

2019年3月22日下午,上交所公布了首批的科创板申报企业名单,9家企业入围,分别为晶晨半导体、睿创微纳、天纳科技、江苏北人、利元亨、宁波容白、和舰芯片、安浩科技、科前生物。

图1:科创板企业申报名单

据了解,科前生物为兽用疫苗龙头企业,为此次名单中唯一的生物医药企业。招股书显示,公司注册地在湖北武汉东湖高技术开发区,法定代表人陈焕春是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业,主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。。

公司所在行业进入稳步发展阶段

目前,兽用生物制品的范围包括以天然或人工改造的微生物、寄生虫、生物毒素或生物组织及代谢产物等为材料,采用生物学、分子生物学或生物化学、生物工程等相应技术制成的,用于预防、治疗、诊断动物疫病或改变动物生产性能的药品。根据用途,兽用生物制品可进行以下分类:

图2:兽用生物制品分类

   随着国内畜牧业规模化、集约化养殖的进程不断加快,疫病防控风险加大养殖企业和养殖户对于动物疫病的防治日益重视,从而推动了国内兽药市场的快速发展。2009-2017年,我国国内兽药产品规模由250.57亿元增长至484.05亿元,年均复合增长率为8.58%,快于国外兽药市场销售的增长速度。

图3:2009-2017年国内兽药市场销售额情况(单位:亿元,%)

经营状况稳中向好

整体来看,公司的经营状况良好。2017年,公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一,并分别于2011年、201年荣获国家科学技术进步奖二等奖。

据统计,2016年-2018年,科前生物的营业收入从3.90亿元增长至7.35亿元;净利润从1.86亿元增长至3.89亿元。

 图4:2016-2018年武汉科前生物经营状况(单位:万元)

公司拥有优质的客户群体。凭借持续创新的产品优势、先进稳定的生产工艺和良好的技术服务,"科前生物"品牌受到了行业和客户的广泛赞誉,"科前生物"商标被国家工商行政管理总局商标局认定为驰名商标"。目前,公司已与国内大型养殖企业如温氏股份、牧原股份、正邦科技、扬翔股份、中粮肉食等建立了长期的合作关系。

 图5:2018年武汉科前生物前5名主营业务客户的销售情况(单位:万元)

猪用活疫苗与灭活疫苗为公司的主要营收来源

从产品结构来看,公司拥有猪伪狂犬病疫苗、猪流行性腹泻变异毒株疫苗等市场领先地位的优质产品。目前,公司可生产47个兽用生物制品类产品,是国内少有的能同时提供猪伪狂犬病活疫苗和灭活疫苗的企业。

  据统计,2018年,武汉科前生物的猪用活疫苗产品为公司的主要营收来源,达3.63亿元,占比49.67%;其次是猪用灭活疫苗,营收达3.42亿元,占比达46.84%。

 图6:2018年武汉科前生物产品结构情况(单位:%)

活疫苗产能利用率稳定上升

从产销角度来看,公司的活疫苗与灭活疫苗的产能近3年均没有发生变化,但产能利用率呈显出不同的趋势。公司活疫苗的产能利用率呈逐渐上升的趋势,至2018年,产品的产能利用率达98.93%;而灭活疫苗的产能利用率则呈波动变化的趋势,至2018年,产品的产能利用率达65.84%。

 图7:2016-2018年武汉科前生物产销情况(单位:万头份,万毫升,%)

行业竞争中占据领先优势

经过多年的发展,公司已经构建了兽用生物制品研发、生产、销售和动物防疫技术服务的产业链,完成了涵盖畜用疫苗、禽用疫苗、宠物疫苗等领域的产品布局,成为了国内兽用生物制品行业的领先企业。2017年,公司多款产品均占据市场第一的位置。

中所兽药协会统计数据 图8:2016-2017年武汉科前生物产品市场份额情况(单位:%)

尽管,公司在行业中已占据领先位置,但竞争对手仍然不可忽视。目前公司在国内的同行业主要企业情况如下:

图9:武汉科前生物主要竞争对手分析

武汉科前生物与同行业上市公司的关键财务数据对比情况如下:

图10:武汉科前生物主要竞争对手财务分析

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《中国民营医疗行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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