2018年中国独角兽企业成长趋势解读之——比特大陆:转型AI之路布满荆棘

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20 李明俊 • 2019-02-12 12:00:21  来源:前瞻产业研究院 E1490G0

比特大陆——全球最大虚拟货币矿机生产企业

比特大陆成立于2013年10月,是全球第一大虚拟货币矿机生产销售企业,把控着全球比特币50%左右算力。2017年比特大陆宣布进军人工智能领域,并推出了“算丰”系列云端AI芯片。2018年上半年,比特大陆总营收超过28亿美元,净利润达到7.427亿美元。2018年9月,比特大陆赴港上市受阻中止。

图表1:比特大陆发展历程

比特大陆总营收快速增长

根据2018年9月26日比特大陆披露的招股说明书数据,2017年比特大陆总营收为25.177亿美元,同比上年增长806.95%,净利润为7.014亿美元,同比上年增长517.43%。2018年上半年,比特大陆实现总营收28.455亿美元,超过去年全年总和,实现净利润7.427亿美元。矿机专用芯片占全球市场份额的74.5%。

比特大陆营收的爆发性增长主要得益于2017年比特币价格的迅速攀升,众多人群加入挖坑大部队,矿机销售紧俏。2017年,比特大陆售出矿机162万台,矿机销售收入为22.63亿美元,同比上年增长952.56%,占总营收89.87%。

图表2:2015-2018年比特大陆营收利润情况(单位:亿美元)

图表3:2017年、2018年上半年比特大陆收入结构(单位:%)

比特大陆获得三轮融资

2018年,根据能核实到的相关数据,比特大陆共融资3次,融资金额达17.89亿美元。据亿欧2018年8月4日消息,比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约,本轮投资者包括腾讯、软银和中金,本轮融资10亿美元,投前估值140亿美元,投后估值150亿美元。

图表4:比特大陆近年来融资事件

成也萧何败也萧何:比特币大跌80%,比特大陆风光不再

2018年1月开始,比特币价格快速下滑,截至2019年1月31日,比特币价格为3412.9美元/个,较价格2017年12月比特币价格顶点19666美元/个,下降了82.65%。

受比特币下跌影响,2018年第二季度开始,比特大陆营收和利润开始下滑。

2018年第一季度,比特大陆实现营收19.0亿美元,其中97%来矿机收入,净利润达到11.4亿美元;2018年第二季度,比特大陆营收9.46亿美元,亏损额达到4亿美元左右。2018年6月,比特大陆主力产品S9型矿机价格仅为约649美元,较2017年底的6499美元下跌了90%。

随着比特币进入大熊市,极度依赖矿机销售收入的比特大陆财务数据一片惨淡。不久前有消息称比特大陆2018年第三季度亏损7.4亿美元,全年预计亏损达到12-15亿美元。

从2018年12月开始,比特大陆陆续关闭阿姆斯特丹、以色列等地的办公室,搁置了其在得克萨斯州5亿美元的巨型比特币矿场建设计划。

图表5:2017-2019年比特币价格走势(单位:美元/个)

图表6:2018年第1至第3季度比特大陆营收利润情况(单位:亿美元)

转型AI之路布满荆棘

据相关资料显示,比特大陆于2015年底开始AI业务,研发内容除了AI芯片外,还包括了板卡、服务器和其他软硬件及客户开发平台。比特大陆的AI领域布局划分了四大方向:安防、智慧城市、园林和互联网领域。2018年10月17日,比特大陆在北京发布了第二代云端AI芯片算丰BM1682以及终端AI协处理器BM1880。BM1880芯片是一款聚焦于边缘应用的深度学习推理人工智能芯片,可为 8位整数运算提供1TOPS算力。

AI领域是近年来市场竞争比较激烈的热门领域,比特大陆向AI转型的愿想很美好,但是其发展前景存在太多不确定性。

——作为无晶元IC设计公司,供应链上无议价能力

2015年、2016年、2017年及2018年上半年比特大陆从台积电的采购额分别占到相关采购总额的44.8%、58.5%、58.6%及59.2%,作为台积电10nm、7nm等先进工艺的大客户,比特大陆却仍被要求预付款项。

——AI芯片良率不高

在比特大陆成功发布7nm芯片前,比特大陆曾耗费重金研发的的12nm、10nm芯片全部流片失败。S9上使用的仍然是其两年前推出的16nm芯片。

图表7:比特大陆各个系列矿机使用芯片制造工艺

——研发比例投入不高

2017年比特大陆研发投入为7260万美元,占当年收入的比例为2.7%;2018年上半年,研发投入支出为8700万美元,占比收入的比例为3.1%。相对比高通、英伟达、博通等公司,研发投入占营收的比例在20%左右。

图表8:2017年主要半导体厂商研发投入占营收比例(单位:%)

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《中国半导体产业战略规划和企业战略咨询报告》。

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