十张图带你解读映客招股说明书 映客上市之路并不顺畅

2018年6月25日，映客集团发布更新版港股招股书。招股书显示，映客全球发售的股份数目为3.02亿股，每股发售股份5港元，股票代码为3700。以此计算映客香港IPO拟募资约15.12亿港元，约合12.71亿元。招股书显示，映客预期将于7月12日（星期四）在香港交易所挂牌上市，7月4日为预期定价日。

映客部分运营指标数据有所下滑，直播依然是其最主要收入

此次更新后的招股书并没有披露第一季度的营收和盈利情况。根据映客更新的招股说明书披露，映客的收益主要来自在平台上销售虚拟物品及服务。其公布的业绩数据显示，2015年、2016年、2017年，映客的收入分别为2870万元、43.35亿元、39.42亿元，成本分别为1486万元、26.98亿元和25.46亿元。2017年映客的收入和成本分别较2016年下滑了9%和6%。

公司亏损进一步收窄，净亏损额从2016年的14.67亿元下降为2017年的2.40亿元，同比下滑了84%。

2015年、2016年、2017年，公司的经营利润分别为190万元、4.94亿元和8.71亿元；经调整纯利分别为146万元、5.68亿元、7.92亿元。2017年公司经营利润和经调整后的纯利分别较2016年上涨了76%和39%。

从公司的获利能力变化情况来看，公司自成立以来的毛利分别为1384万元、16.37亿元和13.96亿元，毛利率分别为48.20%、37.80%和35.40%。公司调整后利润率呈现逐年上升的趋势，2017年达到20.1%。

从公司产品运营结构来看，其业务主要分为直播业务、网络广告和其他业务三大板块，而公司收入大部分来自直播业务。自成立以来映客直播收入分别为271.6万元、4.33亿元和3.92亿元，直播业务所得占其总收入的比重分别为94.6%、99.8%、99.4%。映客的收入过度依赖直播打赏，来源较为单一。

对此映客表示，其网络广告业务的发展策略一直较为保守，只与少数广告商进行合作，并力求开发干扰少的广告。并且，映客已成立广告销售团队，并在年度选秀活动《樱花女生》中引入赞助商碧生源、战略合作国内运动品牌乔丹体育——映客的广告业务已逐渐展开。

注册用户已突破2亿，但月活跃用户数量和充值金额皆有所下滑

更新后的映客赴港上市招股书披露，2018年第一季度，映客平均月活2525万人，平均月付费用户72.9万人。截至2018年3月31日，映客注册用户突破2亿大关。

在充值金额上，月均每付费用户充值金额为540元，第一季度总充值金额为11.81亿元。

在主播方面，2018年第一季度，映客平均月活跃主播数为92.5万，相比去年大幅下降了74.93%。

对此映客方面表示，从2017年第一季度到第二季度期间，平均月活用户数量大幅下降；2016年第三季度到2017年第三季度期间，付费用户也出现下降的情况。因此，映客方面无法保证，公司业绩日后能够维持大幅增长。如果没有办法以成本效率更高的方式留住用户的话，映客未来的业绩可能会受到较大的影响。

目前已有资本退出，映客上市之路并不顺畅

根据招股书披露，映客董事长、CEO奉佑生直接持股20.94%。首席运营官廖洁鸣与首席技术官侯广凌各直接持股4.69%。创办人（奉佑生、廖洁鸣、侯广凌）共持有北京蜜莱坞注册股本总额的30.32%。

映客曾以天使轮、A轮系列、B轮系列进行三轮主要股权融资，包括多米在线的1000万元天使轮融资，金沙江创投、紫辉创投、赛富基金、昆仑万维、宣亚国际的1.015亿元A轮融资，嘉兴光联、嘉兴光美、腾讯创业基地、芒果文创、安合瑞驰、宁波青正、紫辉创投的3.1亿元B轮融资。

而在映客上市前，已经有投资者离场撤资。

2017年12月底，芒果文创将其持有的所有股权转给新投资者长兴盛钜，而其与映客的投资方紫辉聚鑫为同一基金经理管理，即紫辉创投旗下基金，该交易价格为6000万人民币。

嘉兴光联在2018年1月将其持有的部分股权转给驰誉投资，价格为7180万人民币，该交易结束后，嘉兴光联将继续持有映客注册资本13322元。

事实上，映客的上市之路并不顺畅。2017年9月份，宣亚国际宣布拟以近28.95亿元人民币，收购蜜莱坞（映客直播）48.2478%股权，估值为60.5亿元。交易完成后，映客直播将是北京蜜莱坞第一大股东暨控股股东。然而，宣亚国际收购映客直播核心股东所持股权的资金，是源自公司四个大股东的借款，但映客直播核心股东又增资了宣亚国际的四个大股东。因此，该起交易被业内质疑映客是变相“借壳上市”，进而引起了深交所的注意。同年12月，宣亚国际宣布收购映客直播失败。

借壳上市失败后，映客欲寻求独立IPO。2018年3月26日，映客首次向港交所递交了IPO招股书，但未在招股书中披露计划募集资金的金额。映客方面表示，映客在市场上也面临着诸多挑战。

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