利好不断 制剂出口有望迎春天吗？

   近期制剂出口第一股“华海药业”发布年中报表，结合医药政策利好不断，有专家认为制剂出口迎来春天。那么未来制剂出口是否值得期待呢？

  华海药业年中财报称：2017年上半年公司实现营业收入23.50亿元，同比增长18.53%；归属于上市公司净利润为2.95亿元，同比增长14.12%。

资料来源：网络，前瞻产业研究院整理

从收入端来看，制剂板块的收入贡献比比原料药板块的增速要快；而分地区来看，分地区来看，国内的增速要快于海外的增速；从毛利率的角度来看公司综合毛利率较上年增长8.17pp,是由于国内制剂板块高速拉动。

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但是公司的业绩尚未达到预期，公司在财报中的解释为，是由于销售费用上升的原因，而销售费用的上升主要来自于美元汇率的下降而引起的损失。公司仍有信心在2017年的业绩做到预期水平。

而在下半年使公司做到预期的原因是来自于ANDN获批以及国内制剂市场推广如期。

据获悉，华海药业于2016年12月收购的夏洛特工厂所持有的16个ANDN，16个ANDN中包含有三个市场比较看好的产品：氯硝西洋、盐酸可乐定以及双丙戊酸钠。并且这16个ANDN已经全部转移到公司名下。这对公司意义非凡，可以进一步突破美国管控药品市场。众所周知，管制药进入的门槛较高，以及病人的花费高，需求也大。但是如果滥用管制药，则会造成精神依赖。因此国家获批的、以及正在使用的管制药都是副作用极小的，一共分为5类，类别越大，副作用越小，而华海药业的收购的ANDN中，氯硝西洋以及替马西洋是属于第4类，市场前景良好。

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据公开资料显示，氯硝西洋所在的市场较为稳定，也属于成熟产品。其中，TEVA USA的市场份额最高，占比是30%。而氯硝西洋目前销售收入约在1.5亿元左右。格局巨头已初现，上升空间有限。

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而盐酸可乐定能提高华海药业的血压类产品线，但是只是维持其格局。盐酸可乐定主要是治疗高血压。目前华海药业的高血压产品已经有的产品线有：氯沙坦钾、左乙拉西坦、结沙坦增速比较快的产品。同时市场格局稳定，占有优势地位。但是盐酸可乐定在华海药业收购前已经做到17%了，华海药业接收后能否再往上攀升呢？

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另外，双丙戊酸钠将会与公司的拉莫三嗪形成市场互补的格局。过去拉莫三嗪针对的是普通症状的癫痫症，但是小发类型的药物对于公司的产品来说，仍然属于空白。因此双丙戊酸钠将会与其互补，有望使得市场份额进一步攀升。

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综上所述，制剂出口龙头的2017年的半年业绩相对于去年表现良好，但是仍然不及预期。从中长期来看，公司收购的16个产品对华海药业来说是利好因素，也证实了制剂出口有望迎来春天，其中双丙戊酸有望成为华海药业最有爆款的明星产品。