扩容的新三板之一：理想很丰满 现实很骨感

2、骨感的现实之一：新三板交易清淡，流动性不足

然而，尽管新三板业务前景广阔，但是从市场交易情况看，新三板挂牌企业的交易情况只能用“惨淡”来形容。2012年以来，新三板挂牌企业数量激增，但交易冷清的现状却没有得到改变。从2012年1月到2013年8月，新三板挂牌企业成交总量为11.74亿股，月平均成交量为5870.47万股;成交总额为23.33亿元，月平均成交额为1.17亿元。

2012-2013年新三板挂牌企业成交情况(单位：万股，亿元)

资料来源：前瞻产业研究院整理

而从交易活跃度来看，从2012年1月到2013年8月，新三板挂牌企业数量从153家增加到316家，而当月有交易量的企业数量仅从63家增加到83家，交易活跃的企业数量占挂牌企业数量的比重从41.18%下降到了26.27%。

而且，交易呈现出向少数企业集中的现象，2013年1-6月，成交额排名前5的企业成交额占成交总额的比重达到了33.89%;成交额排名前10的企业成交额占成交总额的比重达到了51.59%。这说明大部分企业常年处于很低的交易水平，市场活跃度非常低。

3、骨感的现实之二：新三板企业估值水平低，对企业吸引有限

在市场流动性不足、交易活跃度低的情况下，新三板企业估值一直处于比较低的水平。根据203家挂牌公司披露的报，2012年共实现营业总收入192.37亿元，同比增长18.90%;实现净利润16.85亿元，同比增长5.90%，增速相比上年出现明显下滑。但是，新三板的增速仍显著高于中小板和创业板。2012年营业收入增速方面，中小板是11.38%，创业板是15.84%;净利润增速方面，中小板是-10.67%，创业板是-8.37%。

2010-2012年新三板挂牌企业经营情况(单位：亿元，%)

资料来源：前瞻产业研究院整理