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工程机械行业强势回暖 国产品牌竞争力显著加强

 2017-10-16 15:00:17 责任编辑: 来源:前瞻网 作者:杨帆

工程机械的强势回暖较为出人预料,仿佛瓜熟蒂落一般,经历了多年的断崖式下滑,去年直接度过了寒冰期,走入了暖春。

今年前8个月,我国工程机械市场增幅超出预期,全行业主要产品平均增长70%。尽管如此,包括徐工机械、中联重科、三一重工等在内的工程机械上市公司整体估值还是在低位徘徊不前,中联重科的股价甚至长期低于每股净资产,资本市场似乎仍在等待行业释放出更加明确稳定的增长信号。

8月底,工程机械企业纷纷交出令市场惊喜的成绩单:今年上半年,中联重科营业收入127.90亿元,同比增长42.05%,净利润11.32亿元,同比增长235.27%;徐工机械营业收入144.41亿元,同比增长77.44%, 净利润5.50亿元,同比增长333.27%;三一重工营业收入192.08亿元,同比增长71.19%,净利润11.60亿元,同比增长740.95%。

更好的信号来自持续转正的现金流,表明各企业的经营质量逐渐提升。前瞻产业研究院《2017-2022年中国报废汽车回收行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示,徐工机械实现经营性现金流净额16.7 亿元,同比增长210.19%;中联重科现金净流入同比增长330.87%。

政策支持无疑是工程机械行业回暖的助推器。国家发展改革委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》指出,2016—2018年,拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项,涉及项目总投资约4.7万亿元,其中,2018年就达1.3万亿元。

工程机械行业“十三五”规划预测,到2020年我国工程机械在国内外市场的销售额将达到6500亿元,这比2015年全行业4570亿元的销售额超过近2000亿元。

国产品牌竞争力显著加强

在主要工程机械品种中,我国企业已基本完成了混凝土设备、推土机、压路机、摊铺机等品种的进口替代,目前即使在先前不具备优势的挖掘机方面,国内企业的市场竞争力也在显著加强。以三一、徐工为代表的自主挖机企业市占率增长迅速,目前已占到国内挖机市场销量的50%,其中三一、徐工以19.99%、7.50%的市占率分列16年国内挖机市场份额的第一、三位,因此市场需求波动对于国内工程机械企业业绩弹性影响增大。

企查猫

产能过剩问题一直是困扰我国工程机械企业的主要问题之一,08-15年期间行业景气度低迷也与此问题有较大关系。经过近6年周期低谷,行业主动/被动去产能已取得一定效果,一方面,根据申万工程机械板块企业员工数量自11年后出现了连续下滑,目前已接近08年行业周期上升初期的员工数量,说明行业主要企业产能过剩问题已得到改善。

另一方面,从板块企业在建工程、固定资产净值方面来看,数据增速已接近或达到负值,结合过去5-6年间部分企业已将主业向金融、地产、军工、其他专用设备领域扩张的情况,我们认为板块企业在工程机械主业产能方面收缩正在进行。

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