茅台市值蒸发681亿 遭遇二级市场最艰难时刻

巴拿马博览会一举成名的荣耀、难以复制的赤水河独特酿造环境、产量多年供不应求以至于市场打假不断，出厂价多年大幅低于市场价的深厚护城河，这些把茅台十年来送至涨幅28倍的利好，仿佛一夜消失。

9月以来，让茅台上市多年最为尴尬的净利增长表现，在逾150亿成交的天量换手中，将茅台的股价打落回3年前——141.3元，股价直破一些死多头的支撑“裸奔价”144元，市值也从年初的2148亿元缩水至1467亿元，681亿元市值蒸发，缩水幅度超3成。

2000年左右，白酒处在低谷，大批酒厂倒闭，而经历过萧条、挣扎、复苏和上升，2011年白酒站立到扩张的巅峰，当年1025万千升产量较三年前增加300多万千升，增幅50%;销售额3746亿元，较2009年的1858亿元高出一倍有余，在如此急速的扩张与疯癫之后，近两年市场不得不面临急速扩张后的悲戚，这只是一个新周期的轮回。

作为中国高端白酒的典范，茅台也概莫能外，这10年经历了量价齐升的快速扩张：产量从2003年的11794吨，扩张至2012年年底的24299吨，增速1倍有余;而53°飞天茅台的出厂价由2003年的268元，提高至2012年的819元，价格翻3倍;2011年末，偶发事件白酒“塑化剂”，以及随之而来严厉整顿三公及军队消费，都不能掩盖行业扩张甚至面临产能过剩后调整的必然。

实际上，中秋、国庆临近，此前逢节必涨的茅台并没有提起精气神。53°飞天茅台的市场价仅为1300元左右，而且团购活动还“买一送一”，网络上甚至有千元之下的低价出售，和2012年飞天茅台1900元左右的市场价相差甚远。

据了解，由于“三公消费”巨减，经销商库存压力加大，不得已只好通过降价手段尽快回收资金，并把消费主力寄托在中产阶级身上。另一方面，茅台酒厂也在6月末放开原来不少经销商挤破头都想获得的经销权，按999元计划外价供货给新经销商，希望用新增量来维持渠道和出货量。