钢材市场风险正在累积？

中国钢材市场目前正面临困境，随着钢价近期的无量空涨，风险也在不断累积中。一旦进入3月份后，市场预期当中的下游终端需求没有准时出来支撑商家的预期的话，钢市将面临风险爆发，价格再次探底的不良后果。

据前瞻资讯数据中心显示，2月份国内钢材市场整体延续1月的低迷走势，元宵行情破灭，倒是月末钢市借助央行下调存准率这一相对厉害发动了一轮脱离市场实际的疯狂上涨，一天前还在不断下跌的中国钢材价格急转而升，上周部分钢价涨幅甚至达到200元，华东、华北地区部分钢贸商更是在销售低迷的当前毫不犹豫的采取封库、限购等政策企图再次推涨市场价格。

但在钢价疯狂上涨的同时，全国主要市场的终端采购情况并没有明显的变化，房地产项目采购十分稀少，其他行业的终端客户也是维持即需即购的原则，不愿意过多的备货，就算上周内钢价疯狂上涨期间，“买涨不买跌”的惯性思维也未能带动下游对钢市的看法，由此可以看出，在钢市顶上库存压背的情况下，终端客户对未来的短期走势依然持看空。

由此我们至少可以认为，钢材市场的需求基本面未达到好转前，钢价无量疯涨除了积压市场风险外，难以对后期市场形成利好。我们可以预见的是，在未来的“金三银四”旺季若不能如约而至，市场可能重现2011年的“黑色十月”行情，风险大概有以下几点：

1.资金面趋紧，钢市受资金成本困扰难脱低迷：1月份国内信贷规模并没有如预期般的超过万亿，而2月份仅剩一天，信贷超万亿的预期也基本宣告破灭，尽管央行在月末下调存准率释放4000亿的流动性，但对冲过后仅剩1000亿元左右，对整个投资规模影响有限，如此来看，后期的各方投资想要大量增加也不现实。同时进入3月份后，钢铁行业将进入季度还款高峰期，钢厂、贸易商对现金的需求较大，现如今资金流基本被库存占压，后期获取现金的方式唯有靠出货套现，一旦需求不能如约释放，商家考虑到还款压力只能选择降价，这是风险一。

2.3月份全国天气仍然以阴雨为主户外工程开工受阻：2012年以来的钢材需求除了收到来自预期降低打压，资金紧张束缚外，下游需求迟迟推迟释放才是最大的阻力;那么春节后的一个月后，按照我们节前预计的今年销售淡季将延长1个月的时间期限基本过完，是否终端的需求能够如期放量，将是影响钢价走高及商家心态好转的最重要因素;春季的多雨水是常见的季候性天气，按照规律，清明节前(4月4日)中国大部分地区还将处于雨水多发时期，绵绵细雨将成为户外工程的拦路虎;可以预见的是，终端在未来一段时间内的采购量还将继续处于相对低位，终端需求能否按期释放这是风险二。

3.库存小幅回落但仍处高位：尽管上周国内钢材社会库存在连续上升八周后首次开始回落，说明下游需求显现出释放的信号，但回落的幅度不到7万吨，整个库存水平依然比较高位。

据中国钢铁现货网库存统计显示，截止到2月24日，全国五大品种综合库存总量为1921.07万吨，减少6.25万吨，降幅为0.32%。 同时据中钢协27日发布最新数据显示，2月中旬重点企业粗钢日均产量为156.79万吨，较2月上旬环比增长0.2%;预估全国粗钢日均产量为169.92万吨，较2月上旬环比下降0.31%。按此标准测算粗钢年化产量约6.2亿吨，以目前国内粗钢产能8亿吨测算，国内粗钢产能利用率仅为77%。

从铁矿石，钢坯等原料市场的交易情况来看，钢厂近期采购较为频繁，预计是在为后期的产能恢复做原料准备，钢材市场马上进入传统的“金三银四”，不管现阶段行情如何，钢厂需要为即将到来的销售旺季做生产准备，我们认为，就算三月份开始下游需求开始陆续释放，但钢厂的产能几乎同时增加，整个三月份，国内钢市还将面临高库存的压制;这是风险三。

总的来说，目前国际环境整体不稳，欧元区债务危机存在太多的变数，而下游需求是否能够在预期的时间段释放，将是近期钢市唯一的一根救命稻草，抓住则涨，抓不住则钢价继续亏损性探底。不过，在原料价格止跌上扬的情况下，钢价下跌的空间已经十分有限，未来走势还不明确。