高端制造业PE投资走进死胡同?

高端制造业一度是机构投资的热点，但今年以来，随着经济放缓，PE机构投资难度不断加大。俞伟是一家小型投资公司的董事经理，他的工作是帮助客户寻找最值得投资的商业项目。今年以来，他已经谈了三四个客户，却还没有看到让他兴奋的项目。“想上市、等着上市的项目挤破了头，但是，能买到的好东西却不多。”

制造业PE投资降温

到2012年，中国的PE(即“私募股权投资”)已经发展到万家以上。俞伟的公司也主要以PE业务为主。股权投资行业前几年经历了“全民PE”的盛世，但是，今年上半年，全球经济走势波谲云诡、国内经济趋冷等现实，使PE机构投资难度不断加大，投资活跃度也随之下降。

高端制造业一度是机构投资的热点。但今年以来，受宏观经济环境疲弱影响，很多高端制造行业VC/PE投资都出现了“降温”态势。俞伟认为，这也反映出在有些制造领域，现实情况比2008年金融危机的时候更糟。“那时候，即使是一些低附加值的制造企业，利润率也能达到8%到10%，现在，利润1%的企业也很多。”

咨询机构的数据似乎印证了俞伟的感觉。以电子元器件为例，2008年到2009年，尽管受国际金融危机的影响，行业总产值及利润增长率均有所下滑，但2010年已经恢复发展到历史最高水平。然而现在，投资者们对这个行业的信心似乎又开始动摇了。随着劳动力成本增加、人民币升值，更多新兴国家和地区正逐渐成为新的电子元器件主产区，根据前瞻产业研究院统计显示，我国电子元器件今年上半年，融资企业数量和规模双双下滑。

找到好项目不容易

今年，俞伟的公司比较关注文化创意产业，“有政策支持，希望能够从中找到机会。”但他也发现，很多公司只是以文化传媒和创意产业为噱头，找到好项目并不容易。

一些做实业的，盈利能力原本很强的民营企业，却因为离上市过于遥远，无法吸引投资，被缺钱逼入了死胡同。

据前瞻网记者了解，国内PE的盈利模式仍然主要是寻找具有上市潜力的企业，借由企业上市后估值的大幅增长获取投资收益。不过，随着证监会对IPO审核的趋紧，有行业人士表示，将倒逼投资机构沉下心来寻找真正的好项目，趋向价值投资。

不过，俞伟并不认同这种观点，“就像车都有制动距离，一辆大卡车已经看到前面有危险，踩了刹车，但是要一下子停下来是不可能的。IPO是少了，毕竟还是有。”他告诉记者，“要是说VC(风险投资)靠的是眼光，很多时候，能够培育、帮助一些创业公司成长，那么PE现在的风气，仍然是靠背景、靠消息，等企业上市赚一把就走，做长期的很少。所以企业能否上市才是PE投资获利的关键，而是不是踏踏实实做事、业绩成长如何并不那么重要。”他认为，受国内投资环境影响，短期内，这种现象与心态难以改变，需要更完善的法规与政策才行。