风电行业增速放缓 深度调整期或到来

我国风电行业近几年发展迅速，但在需求上仍然受制于接入瓶颈，多家企业脚步放缓，未来风电行业或进入深度调整期。

据前瞻网记者了解，6月28日，有媒体报道世界最大电站设备制造商东方电气的第二大主营业务风机总装目前几乎已近归零，从高峰期的1800套/年，下降到今年第一季度的25套，而去年的数据是949套。报道还称，东方电气现有的风机库存有500余套，加上尚未确认提货的上游大量零部件配套商的数百套风电机组配件，有大量的“体外库存”和与之对应的负债尚未确认。

报道还披露了东方电气的风电业务下滑的原因是自主研发的技术方案不过关，多家配套商正在酝酿促使东方电气提货付款。此消息一出，东方电气当日总市值蒸发近36亿元。

面对质疑，东方电气6月28日晚间发布澄清公告称，公司在2011年报中已对风电业务发展做出展望：“尽管风电产业市场竞争日趋加剧，风电需求仍将在调整中保持一定的增长”，目前仍然保持上述观点。另外，东方电气风电产品结构日趋完善，产品技术得到用户广泛认可，产品质量稳定。

东方电气进一步指出，公司风电产品生产经营正常，2012年一季度，风电产品实现销售收入15.66亿元，同比增长11.85%;风电新增订单15.5亿元，同比增长150%;风电产品毛利率保持稳定，预计不会出现大幅减值的风险。

库存高企系财务法则保守?

6月29日，东方电气人士对此问题解释：“风机上网发电240小时之后才确认收入，这个产量在一季度显得是有点少，但是全年的产量具有不均衡性，不意味着一季度的产量就代表全年的水平。”对于媒体报道的库存多的问题，这位人士表示：“风机不存在库存的现象，都是按单生产，生产周期比较短。生产是一个产出、发运、安装的过程，销售收入和生产产出是两个概念，收入是一个财务指标，产出是统计指标，两者不同。”

对此，一位分析师表示：“东方电气的财务法则比较保守，公司整机业务确实采取了谨慎确认的原则，即不到风电场安装都算库存，所以偏高。”

从东方电气历年年报披露情况来看，2007-2011风电机组总产量约为6.4GW，实现总销售收入在249亿元。根据国金证券分析师邢志刚、张帅的分析计算，估算出东方电气风机整机历史平均价格在4500元/千瓦，从而得到公司2007-2011产值和销售收入差值在40亿左右。产生这个差值的主要原因在于公司针对风电行业质量问题采取了谨慎的收入确认原则，而非如媒体所述的大幅存货所致。