白酒业高增长受质疑

产业资本布局

2010年以来，产业资本也逐渐将资金投向白酒类企业，数据显示，2008年以来，国内白酒行业并购交易升温，并购交易宣布规模从2008年2.4亿元增加到2012年的67.4亿元，增加了26倍。

今年3月，全球最大的烈酒生产及零售商帝亚吉欧63亿元购得水井坊的交易为2008年至今白酒企业交易规模最大并购案例。同时，国内大型产业资本也纷纷布局白酒行业：维维股份3.48亿元收购枝江酒业51%股权、光明集团旗下上海糖业4715万元入主全兴酒业、华致酒行8250万元购得贵州珍酒的交易都是典型案例。

数据显示，2008年至今，共有22家白酒企业获得VC/PE机构投资，累计投资规模达42.82亿元，披露融资规模案例为15家，披露规模案例平均单笔融资规模为2.85亿元。

整体融资趋势也呈上升态势。其中2011年披露融资规模达13.44亿元，融资案例10起，披露规模案例为5起，融资规模达13.44亿元。PE机构的介入，缓解了白酒行业过往由于生产周期长，占用资金多，单纯依靠争取国家政策扶持获得银行贷款的局面。

在行业下游的渠道领域，PE也已开始展开布局。规模最大的交易为保真酒品连锁零售商华致酒行，投资者为KKR、新天域资本、中信产业基金等知名美元基金，但公司去年底由于关联交易比例上升、突击任命董事与高管等原因，申请中小板上市被否。

此外，2008年至今，还有4家以酒类电商为主营业务的网站获得VC/PE机构融资，累计融资规模达7.47亿元，其中酒仙网涉足白酒类电商，2011年获得红杉及东方富海5000万美元投资的交易规模最大。

前瞻产业研究院认为，国内白酒行业面临着粮食消耗量大等诸多挑战，高增长可持续性遭到质疑。