中国铝业巨债如山 129亿转卖世界级铁矿求脱困

中国铝业大楼

2012年暴亏82亿之后，中国铝业(4.36, 0.03, 0.69%)今年上半年的亏损缩窄到6.24亿元人民币。股价也从6月25日最低点的3.01元/股回抽到目前的4.4元/股左右，近三个月的区间涨幅接近50%。中国铝业上半年的一系列资产转让运作功不可没。

10月初，中国铝业股份有限公司(中国铝业，601600)公告称，拟向母公司中国铝业公司(中铝公司)转让旗下中国铝业铁矿控股有限公司(中铝铁矿公司)65%的股权。拟交易的对价达20.66亿美元，合129.74亿元人民币。出售完成后，中国铝业将获得54亿元人民币的账面利润。

这笔交易，将一举扭转中国铝业今年亏损的命运。但是，自10月1日转让消息公布以来，巨大的财务利好并未对中国铝业近期的股价产生明显提振作用。

中铝铁矿的股权转让，在带来财务浮盈的同时，也标志着，中国铝业在通往世界性资源巨头的道路上遭受了挫折。

力拓、必和必拓、淡水河谷，对中国铝业来说，目前仍然遥不可及。

出售股权一石二鸟

中国铝业转让的资产背后，涉及目前世界上最大的铁矿。

中铝铁矿公司注册地在香港，该公司的主要资产，是和力拓集团合作在非州几内亚开发的西芒杜铁矿。

SimferS.A.为西芒杜矿业公司

截至2012年12月31日，中铝铁矿公司的净资产账面值为18.38亿美元(其中18.36亿美元系对西芒杜铁矿的长期股权投资成本)，按照2012年底的汇率，可换算为人民币115.55亿元。中国铝业占其中65%中铝铁矿公司的股份，相应权益为75.1亿元人民币。

而按照收益法评估，中铝铁矿公司在2012年12月31日的时点上，全部权益评估值为31.79亿美元，合人民币199.83亿元，较净资产增值72.94%。对应的中国铝业占有65%股份，评估值为129.88亿元人民币。

西芒杜铁矿地处非州几内亚东南部的西芒杜山脉，是世界上最大的在建铁矿之一，也是整个非州目前预计投资规模最大的矿产项目。同时，该项目的开发成本巨达。力拓集团在1996年发现该矿后，每年都投入大笔资金进行勘探，2008年左右，每月的钻探成本超过2000万美元。

2010年中国铝业介入西芒杜项目后，到目前为止，已对该项目累计投资18.49亿美元，其中除13.5亿美元的收购价款，剩于约5亿美元为后续投资。