李宁首现亏损 本土体育品牌去库存之路漫漫

中国体育产业面临库存危机

库存问题已成国内体育产业面临的最棘手的问题。俨然，去库存已成了一场比奥运会更残酷的“体育赛事”。

尽管近期不时出现反弹之势，但至少从最新发布的2012年中期业绩报告看，本土体育用品品牌的春天似乎仍远。

截至昨日，在港上市的五家本土体育用品品牌的中报已悉数出炉。除未将自己定位为运动品牌的特步外，其余四家的营收与净利均出现不同程度的下降，其中李宁公司的净利降幅最大，达到84.9%。

与此同时，李宁公司还拉响了全年预亏的警报，令市场大感意外。若警报最终成为现实，这将是这家以昔日体操王子——李宁为名的公司，自2004年6月香港挂牌以来的首次年度亏损。

市场人士指出，行业龙头李宁公司的预亏警报意味着，本土体育品牌零售商的库存危机仍未见底;在该行业调整过程中，一定会有一些企业被淘汰出局。

据前瞻网记者了解，李宁公司股价昨日盘中一度跌近7%，最终收跌3.84%。从2008年8月8日李宁飞天点燃北京奥运会火炬，至如今伦敦奥运会刚刚闭幕，4年间，李宁公司市值蒸发约76%。

纵观其他几家体育用品股，其股价表现也可谓惨不忍睹。年初至今，安踏跌54%，匹克、361度、李宁公司跌幅也超过四成。

去库存之路仍漫漫

根据中报，李宁公司、安踏、匹克的存货量仍在上升，截至6月底分别为11.38亿元、6.28亿元、5.29亿元;特步和361度则有所减少，分别跌至7.01亿元、3.66亿元。

自2011年年初开始，本土体育用品品牌的库存危机便被广为关注。最近，最一针见血的一则报道是，在全球竞争中，李宁公司等中国体育产业业者为了避开耐克与阿迪达斯的夹击，放弃高端产品，全力进攻中国的中产阶层的中端消费;没想到市场往两边挤压，高端与低端都被耐克与阿迪达斯抢走了，如今中国体育产业面临库存危机。俨然，去库存已成了一场比奥运会更残酷的“体育赛事”。

根据中报，李宁公司、安踏、匹克的存货量仍在上升，截至6月底分别为11.38亿元、6.28亿元、5.29亿元;特步和361度(01361.HK)则有所减少，分别跌至7.01亿元、3.66亿元。

雪上加霜的是，上半年，各家公司的平均存货周转天数均在上升，其中匹克由去年上半年的49天急升至86天。显然，去库存之路仍漫漫。

匹克首席执行长许志华在中期业绩说明会上便提到，目前终端零售的最重要任务仍是清理存货。

许志华指出，匹克第一季度同店销售持平，第二季度部分门店则下跌18.5%，“目前终端销售情况仍然处于困难时期，相信下半年不会有明显好转，明年上半年才有改善可能性。”

在昨天召开的业绩说明会上，李宁公司执行副主席金珍君也强调，行业不如年初预期那样理想，上半年渠道库存压力加剧，去库存的力度仍不足。

李宁公司已有新动作，其于昨日宣布，今后不再公布订货会的订货情况。招商证券(香港)分析师赵晓认为，这是因为李宁公司试图从批发模式向零售模式转变，“这一转变有助于品牌控制库存”。(研究分析，国内服装企业在销售渠道中普遍运用“品牌商-代理商-零售商”的分销模式，代理商往往订购较多的商品以备断货，品牌商也储存较多的商品以备补货，这种双方面需求扩大的“假象”最终在行业寒冬来临之际，给库存造成了压力。)

据前瞻网记者了解，为清理库存，在此前订货会的基础上，李宁公司继续减少了今年三四季度的订货量。

特步、匹克等公司也在下调订货量。其中，特步2013年首季订货会销售订单金额(按批发价格计算)，相比今年同期跌约15%至20%;同时将提供予分销商的批发折扣，从今年建议零售价的60%，调整至建议零售价的62%。匹克提供给分销商的折扣则由4折扩大至3.9折，其2013年首季订货会销售订单金额与去年同期持平。

体育营销专家、北京关键之道体育咨询有限公司首席执行长张庆断言，体育用品行业高库存情况，至少还需要12-18个月的时间才能得到彻底解决。

特步行政总裁丁水波分析，整个行业面临高库存的挑战，盈利增速还远未见底，预计直至明年下半年才可企稳回升。

许志华说，自己现在关注的是，明年下半年销售能否回升，若回升，则可能是行业见底回升信号。眼下，匹克正在计划把存货转往海外销售。