2012年中国IPO市场预测

前瞻资讯统计显示，2011年沪深两市的上市公司股票总数从2010年的2,060只，增长到了2,342只，总股本从27,863.15亿股增长到了30,801.826亿股，但是总市值却从26.5万亿元缩水至21.5万亿元。整体来看，近几年新股的发行密度持续较高，节奏较快。但新股发行的“三高”和破发现象也格外引人关注。

2012年IPO走势预测

（1） IPO宗数

2010年沪深股市IPO共计347宗，2011年沪深股市IPO共计263宗，同比下降约24%。其中，主板40宗，较2010年25宗增长39%。中小企业板111宗，相比2010年的205宗降幅明显。创业板成功IPO数量为112宗，增幅基本持平。

展望2012年的新股发行情况，多数分析师均认为2012年的IPO数量预计不会有明显增加，将基本维持在2011年的水平。2012年货币政策将会呈现温和放松局面以稳定国内经济增长，二级市场有望小幅反弹，但是由于证监会针对IPO政策的收紧，预计境内IPO数量恐难出现大幅增加，预计2012年上海A股IPO数目有40家，深圳中小企业板及创业板估计有260家，2012年全年IPO数量将维持在300家左右。

（2） 融资额

前瞻资讯数据显示，2010年沪深IPO共计融资额约为4,880亿元，2011年为2,861亿元，同比下降约40%。其中，上海主板IPO共计融资金额1,051亿元，较2010年的1,890亿元下降44%。而深圳中小企业板IPO共计融资金额1,019亿元，相比2010年的2,030亿元有较大降幅。深圳创业板全年新上市企业共计融资791亿元，较2010年的960亿元同比下降18%。

由于2012年的国际环境并不乐观，分析师预计全球经济复苏缓慢，尤其是欧债危机和美国高失业率亦对中国资本市场有所影响。加之未来新股方面的估值下降将会促使供给压力下降，新股发行制度改革将成为市场关注焦点，预计重点在于解决配售环节的新股定价和上市首日的新股价格问题，审批节奏或亦将维持或低于原有的发行节奏。前瞻资讯预计全年的融资总额约2,500亿元至2,900亿元，总体与2011年持平。

（3） 市盈率

自2009年新股发行制度改革以来，市场化的定价方式令新股发行市盈率迭创新高。去年受二级市场低迷尤其是下半年市场全面转熊影响，这一新股发行中的“泡沫”也得到有效挤压。

统计显示，去年新股平均发行市盈率（发行后）为46.07倍，新股发行市盈率也呈现出前高后低的特点：上半年均值为51.87倍，下半年均值快速回落至37.7倍。相比去年的59.33倍下降了近四分之一，为近三年的最低水平，其中创业板市盈率为52.59倍，中小板43.05倍，较2010年同期出现明显下降。

在平均账面投资回报方面，2011年的创业板和中小板的平均账面投资回报从2010年全年的10.9倍分别跌至2011年的7.81倍和9.18倍。

估计2012年新股市盈率方面将呈现持续下降的趋势。而在市盈率下降的同时，新股的投资回报率也在逐年下降。在2012年，这一趋势仍将延续。