郁金香6年IPO终结 创始人借并购套现亿元

经历6年海外上市未果、一度于去年现身A股IPO企业名单的郁金香广告传播（上海）股份有限公司，于2014年6月选择了终止IPO申请，以被并购方式接轨资本市场。其创始人之一中国前国家游泳冠军庄泳，将因此次并购套现亿元一夜暴富。

根据创业板上市公司上海新文化传媒集团股份有限公司（300336）6月初发布的重大资产重组公告，新文化拟耗资15亿元，以发行股份及现金支付方式购买郁金香广告传播（上海）股份有限公司和沈阳达可斯广告有限公司各100%股权。其中，郁金香传播100%股权交易价格为12亿。

同时，6月6日，原本拟冲刺上交所主板的郁金香广告传播（上海）股份有限公司撤回了IPO申请，结束了其长达6年的艰辛上市路。

创始人庄泳将借并购套现亿元一夜暴富

郁金香被公众广泛熟知，一方面是因为其曲折离奇的上市经历，另一方面也是因为其创始人拥有奥运冠军的背景，郁金香现任副董事长兼副总裁庄泳，曾是中国游泳队的“五朵金花”之一。庄泳曾在1992年巴塞罗那奥运会上获得女子100米自由泳金牌，这是中国游泳运动员第一次登上奥运会冠军领奖台。

伴随着郁金香每次的融资、上市消息，庄泳曾不止一次被媒体报道即将一夜暴富进军亿万富翁队列。但6年来，郁金香IPO迟迟未果，庄泳“被一夜暴富”也就迟迟未能如愿。直至如今，郁金香被新文化作价12以并购，庄泳的暴富传闻又再度鹊起。

此次新文化以12亿元的对价收购郁金香，其中以5.09亿元现金购买FameHill等股东所持郁金香传播42.38%的股份。数据显示，庄泳持有FameHill79.81%的股份，而FameHill持有郁金香传播10.64%的股份，这意味着，通过此次交易，庄泳将获得超过1亿元的现金。

IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，与去年底推出的“老股转让制度”曾在今年初让很多拟上市公司大股东实现了一夜暴富。但随着IPO的再次开闸，首批发行的10只新股中，有4家取消了原来的老股转让计划，2家将老股转让计划数量砍掉大半。这造成此前大股东上市首日疯狂套现的情形或难以再现。

在这种背景下，即使郁金香传媒独立完成A股IPO，庄泳等诸多股东也不见得能在IPO时通过老股转让实现套现目标。即便能顺利完成独立IPO，估值情况也充满不确定性，庄泳所持股份的价值恐怕也面临缩水风险。而通过新文化的并购实现退出，并顺利拿到亿元现金，对于庄泳来说，可能还是一个比较理想的结局。

郁金香独立IPO不成  借道“新文化”上市

资料显示，郁金香传播是国内运营户外LED大屏幕媒体规模最大的广告公司之一，公司运营的位于北京京信大厦以及上海东方商厦的LED大屏幕媒体，被业内冠以“屏王”称号。

目前该公司及下属公司自有户外LED屏幕24块，独家代理户外LED屏幕17块，一般代理户外LED屏幕191块，位于城市主商圈、交通干道和地标建筑等黄金位置。

为了实现资产证券化，郁金香早在2007年3月就成功进行了第三轮融资，随之奔赴纳斯达克上市，效仿分众传媒的IPO路。但由于当时户外媒体的热潮逐渐淡去，外资PE纷纷撤出，导致公司境外IPO最终无疾而终。

2013年，郁金香决定转战A股IPO，并于当年现身A股IPO企业名单。在终止IPO之前，郁金香传播的审核状态为已受理。但在资本博弈、时间窗口、市场机遇等多重压力下，郁金香最终放弃了独立IPO，选择了以被并购方式接轨资本市场。

事实上，已为四维传媒、亚太传媒、龙韵广告、天泽传媒等文化传播类公司提供过融资上市相关服务的前瞻投资顾问对该行业有着长期持续的跟踪研究，我们认为，传统广告行业已经进入行业下滑期，而户外广告也面临增速放缓的压力。同时，为了迎合移动互联网大潮，转型与创新成为行业必然趋势。

以郁金香为例，财报显示，2012、2013年度，公司营业收入分别为4.47亿元和4.59亿元，基本持平，净利润分别为0.55亿元和0.44亿元，同比下滑21.21%。营业利润从2012年的0.75亿元下降到2013年的0.51亿元，下滑32.67%。

尽管如此，新文化给出的估值还算诱人。据悉，此次收购的动态市盈率为17.35倍，静态市盈率为27.55倍，较去年粤传媒收购的香榭丽传媒分别高出了75.61%、126.19%。在郁金香业绩下滑明显的情况下，这样的估值，不见得比郁金香独立IPO弱。

持股拟IPO文化传媒公司演艺明星积极开拓第二职业

曾在运动界小有收获的庄泳，退役后曾历任凤凰卫视、ESPN主持人，并于1998年与好友王敏创办了上海郁金香传媒（郁金香传播前身）。多年来，郁金香与庄泳的相互成就，也透露出文化传媒公司与明星们的暧昧情愫。

以此次并购案的主角为例，上海新文化传媒集团（300336）于2012年在A股创业板IPO的时候，持有新文化100万股的著名演员王姬持股市值已达到2500万元。扣除购股成本500万元，王姬持有的股份21个月升值2000万元。这也是继华谊兄弟、华策影视和华录百纳之后，A股又一家造就富豪明星股东的影视传媒股。

而今年4启动大规模密集IPO预披露以来，明星们潜伏拟IPO文化传媒公司也纷纷浮出水面，包括“海润影视”第四大股东孙俪、“幸福蓝海”第六大股东吴秀波、“能量影视”第三大股东陈鲁豫、“能量影视”第七大股东周立波等，这些明星通过所参股公司的IPO，身价瞬间暴涨，一旦顺利IPO并成功退出，所获得的现金收益也是相当可观。“潜伏”在拟IPO文化传媒公司实现持股套现，是明星们在演艺事业之外开辟的另一条生财之道。

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